ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ

Аналитические коэффициенты покрытия, фондоотдачи, ресурсоотдачи

Время обращения дебиторской задолженности в днях (DSO) определяется по формуле:

DSO = Дебиторская задолженность / Однодневная выручка от реализации = Дебиторская задолженность / / (Годовая выручка от реализации / 360)

Коэффициент фондоотдачи, называемый также коэффициентом оборачиваемости средств, вложенных в основные средства, определяется так:

Коэффициент фондоотдачи = Выручка от реализации / / Остаточная стоимость основных средств

Для исчисления этого коэффициента должна использоваться рыночная оценка стоимости активов.

Коэффициент ресурсоотдачи, характеризующий оборачиваемость активов, определяется так:

Коэффициент ресурсоотдачи = Выручка от реализации / / Сумма активов

Коэффициенты управления источниками средств

Политика предприятия в отношении предельно допустимой доли заемных средств в общей сумме источников, или финансового левериджа — финансового рычага, определяется целым рядом условий.

Для контроля и регулирования структуры источников средств и их оценки используют два типа коэффициентов: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие долю заемных источников средств; 2) коэффициенты покрытия, характеризующие, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью.

Доля заемных средств определяется так:

Доля заемных средств = = Заемные средства / Сумма активов

Обычно она не должна превосходить 0,5.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (TIE):

Коэффициент TIE= EBIT/ Проценты к уплате

С помощью этого показателя можно установить предел, ниже которого значение прибыли до вычета процентов и налогов не должно опускаться. Несостоятельность в выплате процентов может вызвать действия кредиторов, которые, возможно, приведут к банкротству предприятия.

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (FCC) подобен TIE, но учитывает большее число факторов:

FCC= (EBIT+ Расходы по долгосрочной аренде) / / [Проценты к уплате + (Отчисления в фонд погашения) / (1 — г)]

Отчисления в фонд погашения делаются из чистой прибыли, поэтому их величина делится на (1 — г), где г — ставка налога.

Коэффициент покрытия денежных выплат рассчитывается так:

Коэффициент покрытия денежных выплат = = (EBIT+ Расходы по долгосрочной аренде +

+ Амортизация) / [Проценты к уплате + + (Отчисления в фонд погашения) / (1 — г) + + (Дивиденды по привилегированным акциям) / (1 — г)]

Коэффициенты рентабельности дают обобщенную характеристику эффективности работы предприятия в целом.

Рентабельность реализованной продукции, или удельная чистая прибыль, рассчитывается по формуле:

Коэффициент рентабельности реализованной

продукции = Чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций / Выручка от реализации

Коэффициент генерирования доходов (ВЕР) определяется по формуле:

ВЕР = EBIT/ Сумма активов

Этот коэффициент полезен для сравнения предприятий с разной степенью финансового левериджа.

Для расчета коэффициента рентабельности активов

(ROA) используют показатель чистой прибыли:

ROA = Чистая прибыль / Сумма активов

Рентабельность собственного капитала (ROE):

ROE= Чистая прибыль / Обыкновенный акционерный капитал

Коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг соотносят рыночную цену акции с учетной ценой и доходом на акцию. Если показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности в порядке, то коэффициенты рыночной активности будут высокими, а цена акции — максимально высокой.

Коэффициент ценности акции (Р/Е) показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли:

Р/Е = Цена акции / Доход на акцию

Коэффициент котировки акции (М/В) определяется так:

М/В = Рыночная цена акции / Балансовая стоимость акции = Рыночная цена акции / (Обыкновенный акционерный капитал / Число обыкновенных акций в обращении)

Анализ тренда, или анализ динамики какого-либо коэффициента, — полезный метод анализа коэффициентов. Линия тренда позволяет оценить возможные изменения финансового положения предприятия в будущем.