АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ

Смещенность оценки денежного потока

 Исследования показывают, что прогнозы денежных потоков при формировании бюджета капиталовложений не лишены смещенности оценок

Менеджеры в своих прогнозах склонны к оптимизму, и в результате доходы завышаются, а издержки и уровень риска — занижаются.

Одна из причин этого явления состоит в том, что заработная плата менеджеров часто зависит от объемов деятельности, поэтому они заинтересованы в максимизации роста предприятия в ущерб его прибыльности.

Кроме того, менеджеры часто просто слишком восторженно относятся к своим проектам и необъективно оценивают потенциальные негативные факторы.

Чтобы обнаружить смещенность оценки денежного потока, особенно для проектов, которые оцениваются как высокорентабельные, нужно найти ответ на вопрос: что лежит в основе рентабельности данного проекта?

Если предприятие имеет явные преимущества (например, патентную защиту, уникальный производственный или маркетинговый опыт, знаменитую торговую марку), тогда проекты, в которых используется такое преимущество, действительно могут быть чрезвычайно прибыльными.

Кроме того, если есть возможность усиления конкуренции при реализации проекта и если менеджеры не могут найти какие-либо уникальные факторы, которые могли бы поддержать при этом высокую рентабельность проекта, тогда руководству предприятия следует рассмотреть проблемы смещенности оценки.