Рынок ценных бумаг

Механизм организации биржевой торговли

Каждой бирже присущи собственные особенности организации биржевого процесса, которые постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела. Биржевые операции, как уже отмечалось, вправе осуществлять только члены биржи лично или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать ценную бумагу, должен вначале обратиться в брокерскую фирму, являющуюся членом этой биржи, или к брокеру, заполнить бланк-приказ или заявку и передать ее брокеру.

Все эти предварительные операции могут осуществляться вне биржи. Лишь после того как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи. Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счет биржи гарантийный взнос, именуемый маржой и составляющий до 10 % оценочной стоимости ценной бумаги. Маржа не используется биржей, а служит залогом исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные сделкой суммы, то он вправе получить маржу обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приемный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо. Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов по отсеву не соответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных. Торги проходят в биржевом кольце (или биржевой яме), находящемся в операционном зале. Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключения сделок и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской фирмы, который непосредственно участвует в торгах. Наряду с брокерами в торгах принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи.

Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зеленые. Помощники брокера чаще всего имеют карточки желтого цвета. Из-за того, что в биржевом зале очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путем поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов). Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о ценных бумагах, выставленных на продажу. Если это сообщение заинтересовало брокера, желающего приобрести эту ценную бумагу, он поднимает руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов. В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, т.е. контрагент, желающий приобрести партию данных ценных бумаг. И сделка сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести данную ценную бумагу. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договоренности между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что сделка заключена.

Приведенное описание торгов значительно упрощено. Реальная процедура намного сложней и разнообразней. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на бирже традиций, уровня оснащенности бирж площадками, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Особое разнообразие в проведение торгов внесла возможность проведения электронных торгов.