Рынок ценных бумаг

Как рассчитываются биржевые индексы

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Чем шире выборка, тем индекс ближе к индикатору состояния экономики или определенной отрасли. Поэтому для подсчета индексов обычно выбираются наиболее крупные компании, деятельность которых связана с положением экономики в стране.

Несмотря на разнообразие фондовых индексов, в основе их расчетов лежат три метода.

1.         Среднее арифметическое движения курсов акций. Это наиболее часто используемый метод. В соответствии с ним рассчитывается, например, индекс Доу-Джонса. Формула для вычисления такого индекса имеет вид:

где /'. — курс / акций,

D — делитель,

п — число акций, включенных в расчет.

Иначе говоря, цены акций всех эмитентов, входящих в индекс на момент закрытия торгов, складываются и эта сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет одинаковый вес независимо от размера компании. Положительной стороной этого метода является его простота, а отрицательной — отсуствие учета реального масштаба рынка акций конкретного эмитента.

2.         Среднее геометрическое движения курсов акций. Этот метод используется реже, в качестве примера можно назвать расчет индекса Прайм-Тасс, FT-30. Рассчитывается этот индекс по формуле средней геометрической, т. е. корень я-й степени из произведения цен акций п компаний:

Отрицательной стороной расчета выступает то, что в нем не учитывается разный оборот торговли акциями компаний.

3.         Средняя арифметическая взвешенная движения курсов акций. Индексы в традиционном понимании этого слова являются средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации, поэтому этот метод считается наиболее точным и наиболее популярным в мировой практике. Он учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Таким методом рассчитывается, например, известный индекс «Стандарт энд пурс», НАСДАК. Чаще всего в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Формула расчета данным методом такова:

где — текущий курс i акций,

п — число акций, включенных в расчет,

Ph — базисный курс /акций,

0: — количество акций, выпущенных в текущем периоде данной компанией,

Q„ — количество акций, выпущенных в базисном периоде данной компанией.

За базисный период при расчете индекса берется определенный период.

Фондовые индексы измеряются в пунктах. В мировой практике выделяется два критерия, по которым оцениваются индексы: прирост индекса за определенный период времени (эта величина рассчитывается как разница между значениями индекса на конечную дату и начальную дату) и эффективность обнаружения переломов тенденции. В последнем случае речь идет о сравнительном анализе значений разных ориентированных на данный рынок индексов. Более эффективным считается индекс, тренд которого поменял направление своего движения раньше других при смене тренда на рынке.

С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни могут представлять рынок в целом, другие — конкретную отрасль или сектор рынка.