Рынок ценных бумаг

Немецкие фондовые биржи

В Германии биржевой рынок представлен 8 фондовыми биржами, находящимися в Берлине, Бремене, Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Ганновере, Мюнхене, Штутгарте.

Основной оборот ценных бумаг приходится на Франкфуртскую биржу. Вплоть до последнего времени она находилась примерно на одном уровне с Лондонской биржей после Нью-Йоркской и Токийской бирж. Второе место занимает Штутгартская биржа, на которой осуществляются сделки с ценными бумагами как крупных, так и мелких эмитентов. На долю Дюссельдорфской биржи приходится 20 % всего биржевого оборота. В 1990 г. (значительно позже, чем в других развитых странах) начала свою деятельность

Немецкая фьючерсная биржа (ДТБ), носящая с 1998 г. название Ойрекс. Это полностью компьютеризированная торговая система, на которой осуществляются срочные сделки на долгосрочный период от 8 до 10 лет.

Все фондовые биржи в Германии, кроме Франкфуртской биржи, которая в 1992 г. стала первым открытым акционерным обществом, объединив в себе Франкфуртскую биржу, Немецкую фьючерсную биржу, Объединения ссудных касс и Центрального банка данных по ценным бумагам, Немецкий биржевой клиринговый центр и Немецкий центральный депозитарий, — государственные. Они созданы местными органами власти и управляются торговыми палатами или торговыми ассоциациями.

Биржевой рынок ФРГ представлен двумя рынками — официальным и регулируемым.

Официальный рынок представляет собой рыночный сегмент с наиболее высоким уровнем безопасности инвесторов и в соответствии с этим предъявляет к эмитентам и ценным бумагам самые высокие требования. На нем обращаются ценные бумаги, которые прошли процедуру листинга, при этом достаточно эмитенту важнейших ценных бумаг (национальных) пройти процедуру листинга хотя бы в одной из бирж, и его акции могут котироваться и на остальных семи.

На регулируемый рынок, находящийся под контролем коммерческих банков, приходится 90 % общей торговли долговыми обязательствами федеральных долговых обязательств и 80—100 % банковских облигаций, евробонов. Для него характерна торговля «за стойкой» — система организованного рынка, когда торговля осуществляется в определенные часы и в определенном месте. Здесь действует порядок регулярных торгов.

Основными участниками рынка выступают как коммерческие банки, так и другие институциональные инвесторы. Это — рынок акций средних и мелких предприятий. Торговля производится только допущенными к котировке ценными бумагами, правила допуска и обязанность публикации котировки осуществляются аналогично официальному рынку. Однако этот рынок отличает большая свобода при допуске ценных бумаг к торгам, условия допуска на регулируемый рынок несколько иные, критерии более лояльные.