Банки

Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика

Раздел: Бизнес, финансы

 Активы Федеральных Резервных банков

Золотые сертификаты. Позиция «счет золотых сертификатов». В 1979 году несколько коммерческих банков США начали выпуск так называемых золотых сертификатов с номинальной стоимостью от 1000 долларов и выше. Несмотря на абсолютное совпадение названий, «золотые сертификаты» коммерческих банков с рассматриваемым видом активов ФРС не имеют ничего общего. По сути они являются обычными чеками на приобретение конкретного количества золота в слитках, которое некий коммерческий банк реализует для своих потребителей. Такая финансовая услуга обеспечивает клиентам удобство вложения своих средств в золото (разумеется, если они того пожелают — прим. авт.) и показывает количество золотых сертификатов, находящееся во владении Федеральных Резервных банков. Золотые сертификаты обеспечиваются золотым запасом Государственного Казначейства США; цена золота в этой позиции активов Федеральных Резервных банков составляет 42,22 доллара за одну тройскую унцию золота, что, естественно, значительно ниже его текущей рыночной цены. Эта официальная цена золота была установлена Конгрессом США в 1973 году и с тех пор не пересматривалась. В главе 13 будет объяснено, каким образом фиксация официальной цены золота упрощает финансовые операции ФРС. Отметим для любопытствующих, что Государственное Казначейство США хранит золотой запас в местечке Форт-Нокс, штат Кентукки. В настоящий момент Федеральные Резервные банки владеют всеми золотыми сертификатами, когда-либо выпущенными Государственным Казначейством США. В 1934 году все коммерческие банки и другие хозяйственные агенты, включая отдельных граждан, были обязаны возвратить имеющиеся у них в наличии золотые сертификаты (заметим, что серебряные сертификаты просуществовали до 1963 года — прим. ред.) в Федеральные Резервные банки, где их обменивали на банкноты ФРС либо размещали в соответствующий вклад.

До 1971 года Государственное Казначейство США производило куплю-продажу золота по цене 35 долларов за тройскую унцию, и величина позиции «счет золотых сертификатов» изменилась в соответствии с этими процессами. В 1971 году было объявлено, что Государственное Казначейство США прекращает операции подобного рода. С тех пор эта, позиция активов Федеральных Резервных банков изменялась очень редко — в 1972 году, когда официальная цена золота поднялась до 38 долларов за унцию, и в 1973 году, когда было зарегистрировано дальнейшее повышение официальной цены золота до 42,22 доллара за одну тройскую унцию. Последние изменения этой позиции отмечались в период с 1974 по 1976 год, когда Государственное Казначейство США было вынуждено продавать с аукциона золотые слитки как гражданам США, так и иностранным представителям, фирмам и банкам, изо всех сил стараясь поддержать на фиксированном уровне обменный валютный курс доллара относительно валют ряда других государств.

До 1968 года Федеральным Резервным банкам в законодательном порядке вменялось в обязанность хранить определенное количество золотых сертификатов, причем оно не могло составлять менее 25% от суммы Федеральных Резервных банкнот, выпущенных в обращение. Затем это обязательство было отменено, причем отметим, что резервное обеспечение золотыми сертификатами депозитов в Федеральных Резервных банках перестало быть обязательным тремя годами ранее. Первоначально резервное обеспечение банкнот и депозитов в ФРС золотыми сертификатами составляло большую величину (так, например, с 1934 по 1945 год — 40% — прим. ред.), определяя тем самым верхний предел эмиссии банкнот и роста вкладов в Федеральных Резервных банках.

Балансовый отчет Федеральных Резервных банков отражает их многогранную роль как проводников денежно-кредитной политики в экономическую жизнь Америки: обеспечение финансовых услуг банковской системе США; оказание банковской помощи органам федерального правительства США; активное участие в международных валют-но-кредитных операциях и процессах международной торговли. С точки зрения внутренней денежно-кредитной политики, ключевыми активами являются хранение ценных бумаг федерального правительства США и ссуды депозитным учреждениям, тогда как ключевые пассивы —- это банкноты ФРС и ,: позиты. Функции Федеральных Резервных банков в процессе оказания финансовых услуг отражены в позицинх активов «чеки п другие платежные документы на инкассо (в процессе инкассации)» и пассивов — «отложенный (неразмещенный) кредит»; обе эти позиции облегчают процесс клиринга чеков. 'Помощь со стороны ФРС федеральному правительству находит свое отражение в позиции «вклады Государственного Казначейства США». И, наконец, роль Федеральной Резервной Системы как активнейшего участника транснациональных валют-но-хредитпых отношений- отражена в позициях активов «активы, деноминированные в иностранной валюте», «счет сертификатов специальных прав заимствования (СДР)» и депозитов иностранных правительственных органов и центральных эмиссионных банков — в пассивах

Монеты. Монеты — вторая позиция активов в объединенном балансовом отчете Федеральных Резервных банков — представляют собой металлические монеты, отчеканенные Государственным Казначейством США и хранящиеся в Федеральных Резервных банках. Как показано в таблице, на 30 ноября 1986 года Федеральные Резервные банки имели в своем распоряжении монет на сумму 507 млн. долларов. Федеральные Резервные банки приобретают монеты на монетных дворах Государственного Казначейства и оплачивают их, размещая соответствующие вклады. Большинство коммерческих банков при необходимости пользуются этими запасами, но также могут помещать любое количество звонкой монеты, оказавшееся по каким-либо причинам излишним, на вклады в Федеральные Резервные банки.

Специальные права заимствования (СДР). Позиция «счет сертификатов специальных прав заимствования» появилась в активах Федеральных Резервных банков с января 1970 года в связи с начавшейся эмиссией специальных прав заимствования (special drawing rights), проводимой под эгидой Международного Валютного Фонда; специальные права заимствования представляют собой особый тип международной валюты, используемой лишь для межправительственных расчетов стран-участниц МВФ. Специальные права заимствования .по сути своей являются активом, альтернативным золоту, либо долларам, — подробнее этот вопрос освещен в главе 13. Государственное Казначейство США вправе обменять любое количество СДР на валюту какой-либо страны.

Когда Государственное Казначейство США получает СДР от Международного Валютного Фонда или иной страны, оно вправе (если, конечно, того пожелает) выпустить соответствующие сертификаты и поместить их в Федеральные Резервные банки. В приведенной ранее таблице показано, что на 30 ноября 1986 года Государственное Казначейство США выпустило и разместило в Федеральных Резервных банках сертификатов специальных прав заимствования на сумму 5018 млн. долларов. Сертификаты СДР могут депонироваться только в Федеральных Резервных банках, а их выпуски ограничены реальным количеством СДР, находящимся в собственности Государственного Казначейства США. Обычно Казначейство США выпускает несколько меньшее количество сертификатов СДР, чем позволяет это имеющаяся возможность. Со счетами сертификатов специальных прав заимствования обращаются так же, как со счетами золотых сертификатов: расчеты и операции по ним между Федеральными Резервными банками и Государственным Казначейством США принимают форму книжной записи.

Ценные бумаги. Одной из наиболее важных позиций активов Федеральных Резервных банков являются «ценные бумаги федерального правительства США и обязательства федеральных институтов». Со стороны ФРС — это основной инструмент управления денежно-кредитной политикой; во время проведения операций на открытом рынке ценных бумаг Федеральная Резервная Система осуществляет их куплю-продажу. Ценные бумаги федерального правительства, приобретенные на основании соглашений об обратном выкупе, рассматриваются отдельно в следующей главе. Те, кто следит за денежно-кредитной политикой, внимательно изучают изменения, происходящие в этой позиции, усматривая в них скрытые тенденции развития финансовой политики, еще до официальных деклараций о ближайших намерениях ФРС. Мы уже говорили, что операции на открытом рынке ценных бумаг преследуют лишь определенные финансово-экономические и политические цели, а отнюдь не служат средством максимизировать прибыли, хотя ряд данных дают основание предположить, что действия ФРС не всегда бескорыстны и некую прибыль от операций на открытом рынке Федеральная Резервная Система извлекает. В ноябре 1986 года в Федеральных Резервных банках было сосредоточено ценных бумаг федерального правительства на огромную сумму — более чем на 204 миллиарда долларов!

Ссуды. Федеральные Резервные банки предоставляют ссуды и открывают кредит только другим банкам, но не промышленным деловым предприятиям и частным лицам. Закон о Федеральной Резервной Системе и преследовал в качестве одной из основных своих целей создать и обеспечить банковской

системе необходимые механизмы и удобства для получения займов. До недавнего времени в балансовых отчетах Федеральных Резервных банков ссуды подразделялись на «дисконтные и авансовые», причем между этими типами ссуд различие остается и по сей день. Наиболее общепринятым типом ссуд является простой вексель (долговое обязательство), подписанный управляющим банком и обеспеченный ценными бумагами федерального правительства. Кроме того, банки могут получать ссуды у Федеральных Резервных банков путем дисконтирования коммерческих ссуд и кредитов. При такой практике получения ссуд некий банк продает с дисконтом имеющуюся у него ссуду Федеральному Резервному банку на определенный период времени. В конце этого срока банк выкупает обратно свою ссуду по ее номинальной стоимости. Норма процента, которую банк выплачивает по таким займам, известна как учетная (дисконтная) ставка. Управление банковскими учетными ставками путем их повышения или понижения дает Федеральным Резервным банкам еще один мощный инструмент влияния и контроля денежно-кредитных мероприятий в экономической системе. Число депозитных учреждений, имеющих право прибегать к ссудам и кредитам в Федеральных Резервных банках, в 1980 году было существенно расширено. С этого момента к ним стали относиться банки, не являющиеся членами ФРС, ссудо-сберегательные учреждения и филиалы иностранных банков, оперирующих в США.

В основном Федеральные Резервные банки предоставляют ссуды по трем причинам: удовлетворяя потребности банков в обязательных резервах, предоставляя сезонные ссуды и поддерживая банки, оказавшиеся в затруднительных финансовых обстоятельствах. Первые два типа ссуд составляют так называемые сезонные и адаптационные займы, а третий обычно называется «пролонгированный кредит». Надо отметить, что вплоть до последнего времени, отличавшегося нестабильностью банковской сферы, ссуды банкам для удовлетворения их потребности в обязательных резервах составляли основную часть в общем объеме ссуд, предоставляемых Федеральными Резервными банками (см. также  11.1).

Банки должны просчитывать свои потребности в обязательных резервах не реже, чем один раз в две недели. Возникающая нехватка обычно восполняется займами, хотя Федеральные Резервные банки и не поощряют практику выдачи ссуд, которые будут явно направлены на извлечение заемщиком прибыли. Этим обстоятельством объясняется столь частый дефицит банковских резервов; займы для обеспечения обязательных резервов иногда облагаются дополнительным сбором — несколько процентных пунктов выше существующей в момент предоставления займа учетной ставки. Это делается для того, чтобы не поощрять банки к займам в течение нескольких недель подряд либо на несколько недель в квартал или календарный год.

В период между 1973 и 1974 годами Федеральные Резервные банки расширили свою практику предоставления ссуд, в частности стали либеральнее относиться к сезонным займам. Теперь небольшие банки, не обладающие надежным доступом на рынки ценных бумаг федерального правительства, могут заранее организоваться и получить сезонный эайм.

Важность получения ссуд и кредитов для банков, попавших в сложные финансовые обстоятельства, обсуждалась ранее в главе 9. Увеличение выдачи ссуд и предоставления кредитов в 1974 и в 1984 годах (обратите внимание на  11.1) объясняется именно этим фактом. Федеральные Резервные банки, проводя в жизнь такие мероприятия, рассчитывают, что по окончании кризисов эти банки погасят ссуды и выплатят кредиты, а затем прибегнут к займам на более длительные сроки, чем другие банки. Предоставление таких ссуд дает терпящим бедствие банкам достаточно

 времени, чтобы без особых убытков освободиться от не приносящих доходов активов; кроме того, в этом случае ссуды выдаются по относительно низким  процентным  ставкам.

Чеки и другие платежные документы на инкассо (в процессе инкассации). Позиция «чеки и другие платежные документы на инкассо» в объединенном балансовом отчете Федеральных Резервных банков показывает количество чеков, полученное Федеральными Резервными банками, но еще не инкассированных с банков, на которые они были выписаны. Когда Федеральный Резервный банк получает чек, выписанный на банк, находящийся в другом федеральном резервном округе, он посылает его в   Федеральный   Резервный   банк   соответствующего   округа   для   инкассирования. В течение времени, пока чеки находятся в процессе инкассации, их  сумма   является  банковским   активом.

Активы, деноминированные в иностранной валюте. Позиция «активы, деноминированные в иностранной валюте» включает в себя находящиеся на хранении в Федеральных Резервных банках иностранные девизы в форме ценных бумаг иностранных правительственных органов либо иностранную валюту в форме кассовых остатков, деноминированных в иностранных банках. Иностранная валюта — главным образом немецкие марки, швейцарские франки и японские йены — обеспечивает возможность проведения валютных интервенций на внешних валютных рынках.

Как будет подробно объяснено в главе 22, с 1973 года творцы американской денежно-кредитной политики зачастую прибегали к валютным интервенциям на внешних валютных рынках: дело в том, что приблизительно в это время целый ряд основных индустриальных государств—участников процессов международной торговли — перешел от системы фиксированных (в определенных пределах) валютных обменных курсов к «плавающим» валютным курсам. Например, в 1979 году, когда стоимость доллара относительно немецкой марки сильно упала, Федеральный Резервный банк Нью-Йорка произвел на внешних валютных рынках огромные закупки долларов, рассчитываясь немецкими марками и пытаясь стабилизировать обменный курс доллара. В 1981 году при вступлении в должность Президента США Рональда Рейгана, а его «команды» — на ключевые административные посты, Федеральная Резервная Система на время прекратила практику осуществления валютных интервенций на внешних рынках; однако действия зарубежных центральных эмиссионных банков заставили ФРС возобновить осуществление таких мероприятий в тех случаях, когда, по мнению экспертов ФРС, «необходимо стабилизировать ситуацию и установить  порядок  на  внешних   валютных  рынках».

Между 1980 и 1985 годами стоимость доллара относительно английского фунта стерлингов и немецкой марки возросла примерно на 40%. Это обстоятельство усилило растущие требования в США понизить стоимость доллара, что оказало бы существенную помощь американским отраслям промышленности, ориентированным на выпуск экспортной продукции, и уменьшение дефицита платежного баланса. В 1985 году последовало соглашение между США и еще четырьмя наиболее экономически развитыми странами о понижении стоимости доллара, осуществляемом посредством закупок Федеральными Резервными банками определенного количества иностранной валюты за доллары. Такие закупки на внешних валютных рынках имеют на банковские резервы такое же по своей сути влияние, как и закупки ценных бумаг федерального правительства США на открытом рынке   ценных   бумаг.

Другие активы. Позиция «банковские помещения и другие активы» включает в себя стоимость зданий и сооружений Федеральных Резервных банков и некоторые другие активы, как, например, накопленные проценты, другие счета дебиторов и премии по ценным бумагам.

Пассивы и счета движения капитальных средств Федеральных Резервных банков

Банкноты Федерального Резерва (ФРС). Первая позиция пассивов объединенного балансового отчета Федеральных Резервных банков «Банкноты Федерального Резерва» показывает общее количество банкнот, выпущенных Федеральными Резервными банками. Каждый Федеральный Резервный банк хранит в своих сейфах большое количество этих банкнот, готовых к использованию, но, пока они действительно не выпущены в обращение, эти банкноты не рассматриваются как пассивы и не имеют никакого значения и воздействия на экономическую систему. Как ранее объяснялось в главе 9, способность выпускать банкноты, как собственные пассивы, является одной из наиболее существенных характеристик центральных эмиссионных банков. Банкноты Федерального Резерва, выпущенные в обращение на ноябрь 1986 года, составляли огромную сумму в 190 миллиардов долларов.

Вклады. Вклады депозитных учреждений представляют собой общую сумму депозитов коммерческих банков и ссудо-сберегательных учреждений в Федеральных Резервных банках. Большинство из этих вкладов — это резервные депозиты, которые коммерческие банки и ссудо-сберегательные учреждения обязаны хранить в Федеральных Резервных банках.

Часть этих вкладов состоит из депозитов, связанных с выполнением определенных финансовых услуг и превышающих поэтому обязательные резервные депозиты, которые привлекаются исключительно для обеспечения процесса клиринга чеков. Как указывалось в главе 5, клиринг чеков — это весьма важная функция Федеральных Резервных банков. Для каждого депонированного чека Федеральный Резервный банк делает соответствующую запись на кредит депонирующего банка и относит на дебет счета банка, на который этот чек был выписан.

Как объяснялось ранее, банки могут изымать с депозитных счетов наличные средства, обеспечивая этим спрос на бумажные деньги и монеты, либо они могут депонировать избыток наличности на свои счета. Изменения суммарной величины резервного баланса банка значительно влияют на его деятельность.

Депозиты Государственного Казначейства США — это основной текущий счет федерального правительства США. Хотя сначала Государственное Казначейство депонирует полученные им налоговые суммы в коммерческих банках и других депозитных учреждениях, затем оно переводит эти денежные средства в Федеральные Резервные банки и их филиалы. Такая процедура осуществляется несколько раз в неделю. Большинство чеков, которые выписывает Государственное Казначейство США для оплаты расходов федерального правительства, относится к его вкладам в Федеральных Резервных банках.

Депозиты иностранных владельцев представляют собой официальные чековые счета, принадлежащие центральным эмиссионным банкам других стран, Банку Международных Расчетов и небольшому количеству зарубежных правительственных органов. Центральные эмиссионные банки многих стран обычно размещают свои вклады за рубежом, облегчая тем самым расчеты по международным финансово-торговым операциям.

Прочие депозиты включают в себя вклады Международного Валютного Фонда и некоторых других транснациональных организаций, специальный счет секретаря Государственного Казначейства и вклады различных корпораций федерального правительства {находящиеся под государственным контролем — прим. пер.). Частные фирмы и корпорации, власти штатов и округов, частные лица не имеют права размещать вклады в Федеральных Резервных банках.

Отложенный (неразмещенный) кредит. Эта позиция пассивов Федеральных Резервных банков представляет собой то количество чеков, которое они уже получили, но не прибавили их к счетам банков, которые их депонировали. Кредит (для этих чеков, которые должны быть посланы в другие Федеральные Резервные банки для инкассации) может быть отложен до двух дней, в зависимости от расстояния до соответствующего банка. Задержка кредитования чеков уменьшает абсолютную величину флуктуации банковских резервов,

возникающих в связи с изменением сумм, находящихся в процессе инкассирования. Разность между позицией активов «чеки и другие платежные документы на инкассо» и позицией пассивов «отложенный кредит» называется «флоут» (float) и подробно обсуждается в главе 13.

Прочие пассивы и накопленные дивиденды оценивают действующие, но еще не оплаченные к моменту составления балансового отчета обязательства банков.

Счета движения капитальных средств. Счета движения капитальных средств включают в себя оплаченную часть акционерного капитала (акционерный капитал), прибыль и некоторые другие счета движения капитальных средств. Банки-члены ФРС владеют всеми акциями Федеральных Резервных банков, а оплаченная часть акционерного капитала равна общей сумме выпущенных и обращающихся акций.

Принято считать, что Федеральные Резервные банки не пытаются увеличить размеры счетов движения капитальных средств, как то делают предприятия и фирмы в погоне за максимизацией своих прибылей. Так, например, закон предусматривает, что в случае ликвидации Федерального Резервного банка его резервный капитал и прибыль переходит в руки федерального правительства США, а отнюдь не его владельцам — банкам-членам ФРС. С 1964 года резервный капитал Федеральных Резервных банков равнялся оплаченной части акционерного капитала, и, по мере увеличения объемов нераспределенной прибыли, Федеральные Резервные банки сохраняют некоторую часть чистого валового дохода за вычетом текущих расходов.

Позиция «прочие счета движения капитальных средств» оценивает неразмещенный валовой доход за вычетом текущих расходов за год до момента составления балансового отчета. Получение прибыли в виде процента заставляет Федеральные Резервные банки уменьшать вклады депозитных учреждений, прибегающих к заемным средствам, и увеличивает другие счета движения капитальных средств; аналогичная процедура возможна и с ценными бумагами Государственного Казначейства. Впрочем, эти финансовые операции никак не отражаются на активах Федеральных Резервных банков.