ЭКОНОМИКА: Бизнес и финансы

Финансовая академия при Правительстве РФ

Институт финансового менеджмента Академии менеджмента и рынка

Операции с ценными бумагами:

российская практика

Раздел: Право, бизнес, финансы

Цель проведения операции

Брокерские услуги по размещению средств клиента на рынке ГКО осуществляет банк-дилер с целью:

1) расширения клиентуры.

Хотя, как правило, привлекаются «мелкие» клиенты, вкладывающие незначительные суммы в ГКО. Сотрудничество с ними может быть полезно банку и может быть основой для диверсификации операций;

2)         стимулирования персонала.

Так, вложения в ГКО привлекательны не только для юридических, но и для физических лиц, т. е. клиент по брокерским операциям с облигациями может быть работником банка или акционером. Следует отметить, что и в первом, и во втором случае банк обычно не нарушает действующих норм — открывает клиенту счет Депо в субдепозитарии своего дилера и таким образом обеспечивает клиенту получение налоговых льгот по операциям с ГКО и ОФЗ-ПК;

3)         получения кредита под залог ГКО и ОФЗ-ПК, приобретенных

на средства клиентов.

В этом случае учет клиентских облигаций осуществляется по счету Депо банка-инвестора, осуществляющего брокерское обслуживание, и клиент теряет предусмотренные льготы по налогообложению.

Риски операций

Данная операция предусматривает двойное посредничество для клиентов. Для того, чтобы банк-инвестор мог выполнить поручение своего клиента, ему необходимо иметь или заключить договор с одним из дилеров. Рыночная ситуация диктует фиксированные условия оплаты дилера независимо от того, средства ли это банка-инвестора или его клиента. Следовательно, клиенту будут установлены комиссионные выше, чем при договоре непосредственно дилеру. Однако, как правило, размер комиссионных не столь уж высок. Поэтому объективно для банка-инвестора по клиентским операциям существует лишь возможность получения дохода ниже среднерыночного.

Расширение числа дилеров не оставляет надежды на привлечение серьезных клиентов банкам-инвесторам, качество обслуживания у которых значительно ниже. Так как для клиента практически всегда выгоднее обслуживаться у дилера, чем у инвестора, то рынок этих услуг очень узкий и имеет тенденцию к сокращению.

Эффективность операции

Как уже отмечалось, данная операция характеризуется низкой эффективностью, если не имеет иных, кроме вышесказанных, результатов. Банк-инвестор может повысить эффективность операции:

консолидацией малых объемов средств клиентов, размер которых каждому клиенту не позволяет работать с дилером, объединяя их;

осуществлением качественных услуг по управлению, оказанием консалтинговых услуг.

Технология операции

Заключение договора на доверительное управление средствами клиентов (иногда они называются «трастовыми» договорами).

В соответствии с заключенными договорами на брокерское обслуживание клиенту открывается лицевой счет.

Перечисление клиентом денег на счет. Аккумулирование перечисленных клиентами сумм и перечисление их дилеру на покупку облигаций, согласно договору банка-инвестора с дилером.

Затем средства клиента резервируются на «торговом субсчете» счета Депо «В», который служит для учета средств, поступающих от инвесторов для покупки облигаций на ММВБ.

Осуществление контроля за движением средств

Технология данной операции должна обеспечивать контроль за депонированием средств клиента до начала исполнения договора. Контроль за остатком средств на отдельном лицевом счете клиента позволяет выполнить заявку на покупку облигаций только при наличии денежных средств на счетах клиента. Система внутреннего контроля банка должна исключать возможность проведения операции при отсутствии денежных средств или оговаривать специальные условия осуществления такой операции.

Следует считать недопустимым возникновение по счетам клиента дебетового сальдо в результате исправительных проводок по бухгалтерии, которые осуществляются после обнаружения оши-

бок в отчете дилера, и отсутствие контроля за состоянием счета клиента.

Расчеты по данной операции предусматривают выплату клиенту дохода, обычно в форме установленного процента, возврат инвестируемой суммы после окончания срока договора, а также представление:

отчетной документации для целен бухгалтерского учета и налогообложения средств клиента;

отчета для информирования клиента о проведении операций с его средствами и анализа прибыльности операций, если это было предусмотрено договором.