Биржи. Купля-продажа ценных бумаг

Без страха перед «Черной Пятницей»

Что делать при понижении биржевых курсов?

Раздел: Право, бизнес, финансы

В этой главе речь идет о принципиальной взаимосвязи на бирже: в курсах уже содержится вся возможная информация. Даже предстоящий биржевой крах намечается в курсах в качестве поворота тренда, в результате чего развивается резкий и сильный тренд, что отчетливо проявляется в движении курсов.

1. Современная сказка

Была однажды страна, называемая Страной рынка. В этой стране люди играли в захватывающую игру под названием "рынок". Каждый день дела шли удачно и неудачно, и игроки заключили пари, чем кончится дело. Однако были сложности, поскольку у игроков этой страны были свои мнения, желания и надежды в отношении направления движения рынка. И не только это, у них также имелись системы, анализы, методы, астрологические исследования и многие другие увлекательные вспомогательные средства для того, чтобы обосновывать свои мнения. Проблема была в том, что, несмотря на применяемые методы, вместо повышательного движения на рынке происходило понижательное движение или наоборот. В этой рыночной стране было много дискуссий о том, в чем заключается причина этого и какие методы, какие системы являются абсолютно правильными и самыми надежными. Рынок тем временем шел своей собственной дорогой. Системы иногда функционировали, а иногда — нет.

В один прекрасный день известный брокер, назовем его мистер Виннер, попросил своих аналитиков провести солидное, подробное исследование рынка. На основе этого исследования мистер Виннер сделал ставку на большую "длинную" позицию.

К несчастью, вскоре после того, как мистер Виннер сделал эту ставку, движение на рынке изменилось и, несмотря на позитивные прогнозы, пошло вниз. Это не вызвало у брокера, опытного профессионала, беспокойства. Он был убежден в том, что движение на рынке должно идти вверх. Однако рынок отнюдь не интересовался мнением мистера Виннера. Продолжалось понижательное движение. И мистер Виннер стал неспокойным, нервным или постоянно находился в депрессии. Но он все время успокаивал себя, поскольку знал, что движение на рынке, как и ожидалось, должно снова пойти вверх.

У мистера Виннера была маленькая пятилетняя дочь. В то время как он, полный сомнений, надежд и опасений, размышлял над графиком, лежащим перед ним, в комнату вошла маленькая Винни. Она почувствовала, что отец не в настроении, и спросила его, почему он такой грустный. "Да так, ничего, — ответил отец. — Ты еще этого не понимаешь. Это просто оттого, что движение на рынке идет вниз, между тем, как я ожидал, что оно должно идти вверх". "Отец, это рынок — та линия на чертеже перед тобой?" — спросил ребенок. "Да, дорогая Винни, эта линия изображает движение на рынке". — "Хорошо, отец, я ничего не понимаю в движении рынка. Однако я вижу, что эта линия идет вниз". — "Видишь ли, Винни, ты действительно ничего не понимаешь в движении рынка. Ты еще очень мала. Все имеющиеся у меня анализы и цифры говорят, что движение на рынке должно идти вверх". — "Да, отец, но ты сказал, что эта линия является рынком, и эта линия теперь идет вниз". — "Моя дорогая Винни, я не могу с тобой говорить о том, чего ты не понимаешь. Мои методы и системы показывают, что движение рынка теперь должно идти вверх. И оно пойдет вверх. Я в этом убежден..." — "Ты, несомненно, прав, папочка, я ничего в этом не понимаю. Но именно сейчас эта линия идет вниз. Разве это не так?" Мистер Виннер немного подумал, нежно посмотрел на свою пятилетнюю дочь и предложил ей: "Скажи это еще раз!" -— "Эта линия на твоем чертеже идет вниз именно сейчас. Я что-то сказала неправильно?" — "Нет, моя дорогая Винни, — наоборот".

И именно в этот момент перед внутренним взором мистера Виннера прошли все те многие годы, в течение которых он изучал системы и методы, для того чтобы улучшить свои результаты. Он позвонил по телефону и продал всю "длинную" позицию. И что же? Мистер Виннер приобрел большую "короткую" позицию и таким образом заработал очень много денег.

С этого момента мистер Виннер изменился. Он проводил много времени со своей семьей и друзьями на площадке для игры в гольф. Кроме того, он зарабатывал много денег на бирже, где лишь наблюдал за тенденцией. Если линия тренда шла вверх, то он покупал, если она, напротив, шла вниз, то он немедленно продавал.

Мораль истории

На бирже фактом являются только курсы. Со 100%-й уверенностью можно сказать, что в курсах содержатся настроения, опасения, надежды, даже специальные знания — одним словом, вся имеющаяся в мире информация. Все остальное забудьте!

В связи с этим необходимо широко применять опционные стратегии независимо от оценок тренда и (или) иметь дело с фьючерсами, которые рассматриваются ниже на основе модели следования тренда.

2. Прогнозы движения курсов в целом

Имейте в виду, что никогда нельзя на 100% предсказать движение биржевых курсов — этого не могут сделать даже крупные эксперты. Если бы движение курсов можно было вычислить, то любой крупный инвестор разработал бы соответствующую программу расчетов. Однако никто в мире не может, даже с помощью любых инструментов, относительно постоянно прогнозировать движение курса акций на ближайшие 1—3 месяца.

Все аналитические методы дают и правильные, и неверные результаты. Поэтому большинству предсказаний о движениях курсов не следует уделять большого внимания.

Имеются аргументы "за" и "против" повышения или понижения биржевых курсов. Если бы это было не так, то движение курсов представляло бы вертикальную линию вверх или вниз.

Курсы всегда двигаются в том направлении, где имеется сила большинства участников рынка. Если по какой-либо причине изменяется настроение, то любой обоснованный прогноз становится "макулатурой". Поэтому в целом не следует быть

 высокого мнения о прогнозах биржевых курсов. Рынок делает анализы, а не наоборот. Он задает тон, а комментарии следуют в соответствии с этим. Вы должны постоянно помнить об этом факте. В соответствии с этим обращайте внимание на то, куда хочет идти рынок и куда в конечном счете он идет.

3. Тренд — ваш друг!

Следите за тем, идет ли движение рынка вверх или вниз. Рынок ежедневно, еженедельно или ежемесячно показывает, куда направляется тренд. Принимайте решения о процикли-ческих действиях в соответствии с лозунгом: "The trend is your friend! Don't fight the trend! (Тренд — ваш друг! Не сражайтесь с трендом!)"

При вложении капитала на срок до 6 месяцев вы не должны задавать вопрос, почему рынок идет в том или ином направлении. Рынок всегда прав! Если его движение пошло в неправильном направлении, то оно когда-нибудь изменится. В таком случае нужно поворачивать вместе с рынком. Неважно, правильно ли действует рынок, завышает он или занижает оценки. Важно находиться на стороне рынка, даже если это, исходя из фундаментального рассмотрения, кажется порой иррациональным или нелогичным. Даже сто обоснованных причин понижения биржевых курсов вам не пригодятся, если движение рынка все же идет вверх.

Как было сказано, всегда имеются аргументы "за" для повышения и для понижения биржевых курсов. Однако совершенно не имеет значения, являются ли те или другие аргументы обоснованными. Важно лишь то, в пользу чего рынок принимает решение; такое решение следует признавать безусловно. Осознание этого является основной предпосылкой успеха на бирже.

Проциклические действия являются часто глупым стадным инстинктом. У нас совершенно другое мнение: действовать проциклически — значит действовать уже в точках поворота рынка, а не "прыгать в поезд" только тогда, когда он уже давно идет полным ходом или в другом направлении (антициклические действия). Нужно выравнивать свои позиции в соответствии с действующими условиями рынка, не опережать, но и не отставать.

Биржевой крах также является трендом, хотя и очень сильным, который начинает развиваться, как и любой другой тренд. Однако здесь события разворачиваются намного быстрее, так что требуются немедленные действия.

Если мы говорим здесь о движении рынка, то имеем в виду, что курсы могут двигаться как вверх, так и вниз. То, что можно заработать деньги в результате повышения биржевых курсов, известно каждому. Но тот, кто желает выиграть также при понижении биржевых курсов, должен обратиться к срочному рынку. Во-первых, таким путем можно действовать более активно и, во-вторых, кроме того, можно освободиться от психологического давления, необходимости все время действовать при повышении биржевых курсов. Простым инструментом для этого являются фьючерсы.

Мы разработали модель, которая с помощью фьючерсов следует тренду развития рынка независимо от того, происходит ли повышательное или понижательное движение. Если движение рынка меняется, то автоматически изменяется и наша позиция. Подробнее об этом вы узнаете в гл. 18 (разд. 4 "Система следования тренду с помощью фьючерсов").

4. Не предпринимайте антициклических действий ,  с помощью производных финансовых инструментов!

Конечно, вам известно высказывание, что массы всегда заблуждаются. Однако оно верно только в экстремальных ситуациях, например когда все находятся в настроении биржевого бума и понижение курсов кажется невозможным. То же самое действительно для крайних фаз понижения биржевых курсов. После так называемой распродажи, когда все еще видится в мрачном свете, часто снова происходит повышение биржевых курсов.

В сущности речь идет о точном определении понятий "антициклично" и "проциклично". В целом под антициклическим образом действий понимается покупка, если курсы понижаются, и продажа, если курсы повышаются. Когда вы следуете этому правилу, то вы с фьючерсами и опционами несете ощутимые убытки. Что касается фьючерсов, то убытки при обратном движении курсов могут очень быстро возрастать, так что вам потребуется ликвидировать свою позицию, чтобы не входить дальше в не поддающиеся калькуляции риски. И в отношении опционов время работает против вас, если вы предприняли неправильные действия. В обоих случаях вы не можете просто, как при вложении капитала в акции, пересидеть и дождаться, пока направление движения курсов снова не изменится.

Конечно, антициклические действия уместны, если курсы находятся внизу или вверху. В одном случае нужно покупать, а в другом — продавать. Однако когда курсы находятся внизу или вверху? Это становится точно известно лишь тогда, когда тренд поворачивает: тогда видно, что курсы находились внизу или вверху. Здесь начинается следование тренду сразу после точки поворота — это проциклическое действие, именно в начале тренда, а не тогда, когда тренд уже давно длится или заканчивается.

Никогда не действуйте антициклично, а всегда с самого начала — проциклично. Рассмотрим еще раз пример с акциями компании "Даймлер-Бенц", приведенный в гл. 11 «"Курс акций" в полете». На первый взгляд метод можно идентифицировать как антициклический. В действительности он явно является проциклическим действием.

Покупайте тогда, когда тренд показывает повышательное движение биржевых курсов (линия сглаженного среднего значения пересекается снизу вверх), и продавайте тогда, когда тренд показывает понижательное движение (линия сглаженного среднего значения пересекается сверху вниз).