Экономика и бизнес

Международные финансы

Раздел: Право, бизнес, финансы

Агентства (agencies) — специальные представительства, учреждаемые некоторыми мультинациональными банками; имеют право предоставлять кредиты, но не могут принимать депозиты. Азиавалюты (Asiacurrencies) — банковский депозит з одной из азиатских стран, деноминированный в валюте другой страны. Американский долларовый депозит в сингапурском банке является азиадолларовым.

Аккредитив (Letter of credit) — контрактное обязательство банка заплатить за товары, поставленные импортеру. Использование такого способа платежа позволяет экспортеру не подвергаться кредитному риску.

Акцептированный торговый вексель (trade acceptance) — срочный переводной вексель, обязательство по которому обеспечиваются небанковской организацией и который обращается на вторичном рынке краткосрочных денежных обязательств. Похож на банковский акцепт, но характеризуется большей степенью риска.

Акционерные общества, действующие на основании закона Эд-жа (Edge Act Corporation) — дочерние компании американских банков, которым разрешается пользоваться международными банковскими услугами, невзирая на границы штатов и государства.

Акционерные общества, подписавшие договор (agreement corporations) — дочерние компании американских банков, которым разрешается приобретать международные банковские услуги, игнорируя границы.

Американская депозитная расписка (American Depository Receipt) — специальные ценные бумаги, которые эмитируются банками и свидетельствуют о части акционерного капитала иностранной компании, находящейся в трастовом управлении банка. Цена американской депозитной расписки исчисляется в долларах и зависит от эффективности управления акционерным капиталом той компании, которая стоит за этой ценной бумагой, и от обменного курса.

Американские условия (American terms) — метод котировки обменного курса, при котором стоимость иностранной валюты исчисляется в долларах.

Амортизация (depreciation) — уменьшение стоимости основных фондов из-за изнашивания при использовании и из-за возраста. Бухгалтерская амортизация вычисляется по установленным математическим методикам. Экономическая амортизация отражает утрату фондами реальной экономической стоимости. Анализ реагируемости (sensitivity analysis) — способ определения степени риска, при котором учитывается влияние изменений факторов, будущие экономические стоимости которых неясны, на финансовые переменные.

Арбитражей (arbitrageur) — физическое или юридическое лицо, которое получает прибыль, покупая и продавая один и тот же товар или товары, которые в экономическом плане эквивалентны. Арбитраж на разнице процентов с обеспечением (covered interest arbitrage) — процесс заимствования денежных средств в одной стране и конвертация их в валюту другой страны, в которой эти средства отдаются в кредит. Обеспечение означает, что риск обратной конвертации в валюту, в которой был сделан заем, для его оплачивания при наступлении срока платежа устраняется приобретением этой валюты на форвардном рынке. Балансовый отчет (balance sheet) — документ, в котором указываются стоимости учитываемых единиц всех активов компании на момент приобретения за вычетом их амортизации, а также балансовая стоимость всех обязательств компании и чистая стоимость ее капитала.

Банк-корреспондент (correspondent bank) — банк, который предоставляет банковские услуги другому банку, расположенному в другой местности или в другой стране, за внесение депозитов

или за плату.

Банк международных расчетов (Bank for International Settlements) — международное банковское учреждение, расположенное в Швейцарии, обеспечивающее взаимодействие центральных банков и служащее последним кредитором в критической ситуации для некоторых менее развитых стран. Банковский акцепт (banker's acceptance) — банковский срочный переводной вексель, который был дисконтирован ранее срока платежа по нему и продан на вторичном рынке после того, как банк, его эмитировавший, гарантировал его погашение.

Банковский переводной вексель (bank draft or bill of exchange) — поручение выплатить с определенного банковского счета некоторому физическому или юридическому лицу. Векселя отличаются от чеков тем, что собственник счета, с которого снимаются деньги, их не подписывает.

Бартер (barter) — система торговли, при которой стороны договариваются непосредственно произвести обмен товаров и/или услуг. При таком способе, поскольку валюта в сделке напрямую не участвует, нет риска, связанного с обменными курсами. Безкупонная облигация (zero coupon bond) — облигация, по которой не выплачивается купонный процент. Поскольку они продаются с большой степенью скидки, стоимость по мере приближения срока их погашения постоянно повышается. При наступлении этого срока они погашаются по номинальной стоимости.

Без левереджа (unlevered) — финансирование без привлечения заемных средств.

Бета (beta) — статистическая единица измерения риска неди-версифицированной ценной бумаги, Ценные бумаги с высоким показателем беты отличаются более высокими нормами прибыли, которые являются компенсацией за риск. Блокированная валюта (blocked currency) — валюта, которую какое-то правительство не допускает к конвертации на валютном рынке. Правительства, которые стремятся поднять стоимость своей валюты, иногда блокируют ее предложение на валютном рынке. Большой взрыв (Big Bang) — отмена большого числа правил и норм, регулирующих рынки ценных бумаг, которая произошла в Лондоне в 1986 году. На них были допущены иностранные компании, а размер комиссионных стал устанавливаться по соглашению сторон.

Бреттон-Вудское соглашение (Bretton Woods Agreement) — международный договор западных стран, подписанный в конце второй мировой войны, по которому участники обязались поддерживать систему фиксированных обменных курсов за счет того, что была установлена определенная цена на золото в долларах и цена в долларах других валют.

Бульдожьи облигации (Bulldog bonds) — облигации, деноминированные в английских фунтах, продаваемые в Великобритании иностранными компаниями.

Валютная «змейка» (snake) — система, разработанная участниками Европейского экономического сообщества (за исключением Великобритании) для поддержания фиксированного обменного курса валют по отношению к немецкой марке, при этом марке разрешается свободно колебаться по отношению к другим валютам, не входящим в это объединение, например по отношению к доллару.

Валютные коктейли (currency cocktails) — облигации или займы, номиналы и проценты которых деноминированы в средневзвешенных единицах совокупности нескольких валют. Валютный своп (currency swap) — обмен валютами между двумя компаниями, который происходит по определенному обменному курсу и в определенное время по предварительному соглашению сторон.

Вексель на предъявителя (sight draft) — переводной вексель, который оплачивается банком немедленно при предъявлении. Взаимный фонд (mutual fund) — инвестиционная компания, продающая доли своей собственности для сбора необходимых средств, которые затем вкладывает в другие ценные бумаги типа акций и облигаций. Взаимные фонды могут продавать ограниченное количество долей (взаимные фонды с ограниченным пополнением) или неограниченное количество долей (взаимные фонды с неограниченным пополнением). Внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return) — норма прибыли, при которой текущая стоимость инвестированных средств равняется текущей стоимости общих доводов компании от этих средств.

Временной метод (temporal method) — метод пересчитывания финансовых отчетов в другую валюту по методике, предусмотренной в документе ФАСБ-8.

Встречные закупки (counterpurchase) — метод торговли товарами и услугами без обмена валют. В отличие от бартера этот метод не уточняет, какие товары должны участвовать в обмене, а только общую сумму обмениваемых товаров.

Встречная торговля (countertrade) — соглашение об обмене товарами и услугами, совершаемом без применения обмена валют. Частными формами встречной торговли являются бартер и встречные закупки.

Генеральное соглашение по тарифам и торговле (General Agreement on Tariffs and Trade) — международное соглашение, направленное

на стимулирование торговли; которое предусматривает снижение тарифов и квот на иностранные товары и услуги. Гиперинфляция (hyperinflation) — чрезвычайно высокий темп инфляции, который ведет к значительному снижению стоимости валюты и к подрыву доверия к ней.

Глобальный эффект Фишера (Global Fisher Effect) — экономическое равновесие, при котором наблюдается равенство ожидаемых реальных процентных ставок между разными странами; оно имеет место при отсутствии ограничений на ведение внешней торговли, кредитную политику и совершение обмена валют. Группа семи (Group of Seven) — основные западные экономические державы: Канада, Великобритания, Франция, Германия, Италия, Япония и США. Представители указанных стран периодически встречаются для координации вопросов мировой кредитно-денежной политики.

Девальвация (devaluation) — уменьшение стоимости одной валюты в единицах другой. Когда стоимость доллара снижается, его можно обменять за меньшее число единиц другой валюты.

Демпинг (dumping) — продажа товаров в другой стране по цене ниже себестоимости для компании-экспортера. К этой стратегии прибегают для того, чтобы захватить рынок, а иногда, в период экономических спадов, для экспорта безработицы. Диверсификация (diversification) — снижение разброса среднего показателя доходности на инвестиции в несколько компаний, которое происходит в тех случаях, когда доходность от каждого инвестирования в отдельности не имеет полной положительной коррелированности.

Дисконтирование (discounting) — использование счетов к получению в качестве залога для получения краткосрочных займов. Дочерняя компания (subsidiary) — компания, которая зарегистрирована в одной стране, но полностью принадлежит компании в другой стране.

Евробанковская деятельность (Eurobanking) — банковская деятельность, включающая прием депозитов и выдачу займов, которые деноминированы в разнообразных валютах, но не в валюте той страны, где имеют место указанные операции. Евробонды (Eurobonds) — обязательства, которые деноминированы в валютах стран, отличных от валюты той страны, в которой они продаются.

Евродоллары (Eurodollars) — депозиты, деноминированные в долларах, в банки, расположенные за пределами США. Большинство евродолларов размещается в Лондоне. Долларовые депозиты в отделы международных банковских услуг в США также являются евродолларами.

Европейская денежная система (European Monetary System) — соглашение стран Европейского экономического сообщества, за исключением Великобритании, поддерживать фиксированный набор обменных курсов валют участников этого соглашения. Европейское краткосрочное коммерческое обязательство (Eurocommercial paper) — краткосрочная долговая ценная бумага, эмитируемая компаниями и деноминированная в валютах стран, отличных от валют тех стран, где она продается. Европейское обязательство (Euronote) — среднесрочная долговая ценная бумага, эмитируемая компаниями и деноминированная в валютах стран, отличных от валют тех стран, где она продается. Европейские условия (European terms) — способ котировки обменного курса, при котором стоимость доллара выражается в иностранной валюте, например, количество франков за доллар или количество лир за доллар.

Европейское экономическое сообщество (European Economic Community) — экономическое соглашение стран Западной Европы, способствующее торговле за счет снижения регуляционных и тарифных барьеров. Оно также называется Общий рынок. Займ с прикрытием (fronting loan) — займ многонациональной корпорации своему иностранному аффиляту, предоставляемый через многонациональный банк.

Займ через посредника (link financing) — методика финансирования, при использовании которой банк устраивает подписание соглашения между двумя компаниями в двух странах о займе средств друг у друга с последующим заключением компенсационного соглашения о выплате этих займов по окончании срока их погашения.

Запрашиваемый курс (offer rate) — цена, за которую дилер иностранной валюты ее продает. Называется также запрашиваемой ценой. Закон одной цены (Law of one price) — равновесие между ценой какого-то товара, которым торгуют на рынке, в одной стране и его ценой — в другой стране. Использование арбитражной практики приводит к тому, что эти цены выравниваются при пересчитывании по текущему обменному курсу.

Запаздывание (lagging) — отсрочка в платеже или поступлении денежных средств, осуществляемых в иностранной валюте, до появления встречной, компенсационной сделки; применяется для снижения операционного риска.

Зарегистрированная облигация (registered bond) — обязательство, владелец которой регистрируется эмитентом или доверительным управляющим этими облигациями, что предохраняет от пользования другими лицами такими ценными бумагами при их пропаже, однако при этом нельзя сохранить анонимность владения. Золотая доля (gold tranche) — часть резерва страны—участника Международного валютного фонда, которая представлена золотом. Страна может взять эту часть взаймы, не испрашивая на это ни у кого разрешения.

Золотой стандарт (gold standard) — равновесие международных обменных курсов, которое имеет место, когда все правительства допускают обмен своих валют на золото. Если цена валют в золоте фиксированна, то и обменные курсы становятся фиксированными.

Импорт (imports) — покупка и доставка товаров, изготовленных в одной стране, в другую страну.

Иностранное обязательство (foreign bond) — обязательство, эмитированное иностранной компанией и размещаемое ею на рынке обязательств другой страны. В отличие от евробондов иностранные обязательства, продаваемые в США, деноминированы в долларах.

Информационная эффективность (informational efficiency) — степень, до которой рыночные цены адекватно отражают стоимость всей информации, касающейся того объекта, о котором идет речь.

Искаженные колебания курса (dirty float) — система, при которой значения обменных курсов определяются предложением и спросом валют на рынке, при этом правительства, для того чтобы влиять на этот рынок, а следовательно, и на обменный курс, покупают и продают большие количества валют. Источники возобновляемого кредита (Revolving Underwriting Facility) — соглашение, по которому группа банков покупает краткосрочные обязательства фирм и перепродает их на рынках евровалют.

Капитал (capital) — денежные средства долгосрочного использования, которые могут применяться для инвестирования. Иногда

этот термин относят только к акционерным денежным средствам, но чаще он объединяет и акционерные денежные средства, и долгосрочные обязательства.

Квота (quota) — ограничение на количество товаров и услуг, которые могут быть экспортированы или импортируемы. Квоты могут устанавливаться правительственными решениями, или в некоторых случаях участники рынка могут добровольно наложить их на себя, чтобы не допустить экономического спада.

Компенсационная торговля (offsetting rate) — форма встречной торговли, при которой страна, для того чтобы экспортировать свои товары и услуги, соглашается импортировать какое-то количество товаров и услуг.-

Компенсационный заем (back to back loan) — форма заимствования, при которой компании двух стран, нуждающиеся в валюте другой страны, могут заключить компенсационное соглашение выплатить друг другу взятые займы по истечению срока займов. Такой подход устраняет риск обменных курсов. Когда подобный договор устраивается банком, он называется займ через посредника.

Конвертируемая валюта (convertible currency) — валюта, для которой не существует барьеров или ограничений при операциях на валютном рынке.

Коносамент, транспортная накладная (bill oflading) — транспортная расписка за товары, полученные к перевозке. Этот документ при некоторых обстоятельствах может служить и правом собственности на товар.

Концессионное соглашение (concession agreement) — контракт между правительством страны и иностранной фирмой, которая готова инвестировать в эту страну. Условия этого соглашения обговариваются до начала инвестирования, при этом уточняются уплачиваемые налоги, вопросы денежных переводов прибылей и передачи собственности.

Консигнация (consignment) — поставка товаров в другую страну до передачи права собственности на эти товары. Консульская фактура (consular invoice) — перевозочный документ, который требуется при экспортировании некоторых товаров. Прежде чем некоторые страны разрешат допуск этих товаров на свою территорию, они требуют представления сертификата от своего торгового консула в стране-экспортере.

Корпорация иностранной торговли (Foreign Sales Corporation) —

тип компании, которая занимается экспортными операциями и предоставляет своим инвесторам освобождение от налогообложения полученных в этой компании прибылей. Корпорации экспортных продаж (Domestic International Sales Corporations) — специально зарегистрированные компании, которым предоставляются налоговые скидки в обмен на поддержку американского экспорта.

Корпорация зарубежных частных инвестиций (Overseas Private Investment Corporation) — корпорация, получающая финансовую поддержку у правительства США, с помощью которой она добивается определенных гарантий защиты своих иностранных инвестиций от политического риска.

Корреляция (correlation) — статистический измеритель степени зависимости между двумя переменными. Полная положительная корреляция означает, что увеличение на определенный процент одной переменной сопровождается таким же увеличением другой. Полная отрицательная корреляция существует в том случае, когда увеличение одной переменной приводит к пропорциональному понижению другой.

Косвенная котировка (indirect quote) — метод котирования обменного курса, при котором указывается число единиц иностранной валюты на одну единицу национальной валюты. Косвенной котировкой для йены в США будет число йен за один доллар. Котировка (quote) — установленная на данный момент цена, по которой можно купить или продать валюту. Кредитно-денежная политика (monetary policy) — действия национального центрального банка, направленные на регулирование темпов инфляции, экономического роста и процентных ставок с помощью варьирования предложениями краткосрочных капиталов.

Кредитный риск (credit risk) — возможность того, что импортер товаров, полученных им в кредит от иностранного партнера, нарушит свои обязательства по оплате этих товаров. Кредитование иностранных налогов (foreign tax credit) — уменьшение налога, уплачиваемого в одной стране, на величину налогов в другой с одного и того же дохода. Кросс-курс (cross rate) — более приемлемый обменный курс между двумя валютами, которого можно добиться при обмене указанных валют через какую-то третью валюту.

Курс черного рынка (black market rate) — цена, по которой предложение валюты совпадает со спросом на нее на черном рынке. Ликвидность (liquidity) — легкость, с которой какой-то актив может быть конвертируем в валюту без затрат времени и потери части своей стоимости.

Лицензирование (licensing) — процедура, посредством которой иностранная фирма разрешает национальной компании производить какие-то товары и реализовывать их на рынке за отчисление фирме установленного процента с каждой продажи или за определенную долю общей прибыли от операций с указанными товарами.

Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange) — расчетная палата, расположенная в Великобритании, которая оперирует с финансовыми фьючерсами и опционами; составляет все большую конкуренцию биржам, расположенным в США. Межбанковский рынок (interbank market) — способы, с помощью которых банки покупают и продают финансовые активы друг другу. При этом операционные расходы и валютные спреды на депозиты и займы оказываются самыми небольшими по сравнению с другими возможными реализациями. Международная межбанковская электронная система платежей (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) — межбанковская телекоммуникационная сеть подтверждения международных пересылок денежных средств. Международный банк реконструкции и развития (International Bank. for Reconstruction and Development) — международная банковская организация, которая является собственностью стран—участниц Международного валютного фонда; предоставляет займы для обеспечения экономического развития. Гораздо чаще его называют Мировым банком.

Международный денежный рынок (Internationa! Monetary Market) — подразделение Чикагской товарной биржи, которое отвечает за проведение операций с валютными фьючерсами и опционами.

Менее развитая страна (Less Developed Country) — термин, применяемый для характеристики стран с плохим или недостаточно развитым экономическим уровнем.

Методика Дельфи (Delphi technique) — субъективный метод прогнозирования политического риска для той или иной страны. Он заключается в сопоставлении мнений экспертов в области

международных отношений на возможный характер развития событий,

Метод текущего курса (current rate method) — бухгалтерская процедура пересчета финансовых отчетов, выполненных в одной валюте, в другую валюту по текущему обменному курсу. Мировой банк (World Bank) — международный финансовый институт, деятельность которого обеспечивается членами Международного валютного фонда, а основными целями которого является предоставление займов менее развитым странам для оказания им помощи в укреплении экономики. Официально эта организация носит название Международный банк реконструкции и развития.

Многосторонний неттинг (multilateral netting) — метод снижения операционного риска, при котором денежные поступления в одной валюте погашаются платежами в другой валюте; значения стоимостей валют, участвующих в подобных сделках, должны хорошо коррелироваться друг с другом.

Моделирование (simulation) — представление будущих исходов развития моделируемой ситуации исходя из предполагаемых значений стоимостей различных экономических переменных. Монетаристско-немонетаристский метод (monetary/nonmonetary method) — бухгалтерская процедура пересчета финансовых отчетов из одной валюты в другую. Этот метод предписывает, чтобы денежные активы и обязательства пересчитывались по текущему обменному курсу, а неденежные активы и обязательства пересчитывались по тем обменным курсам, которые существовали при совершении операций с ними.

Налоговая гавань (tax haven) — страна, законы которой в отношении налогообложения и отчетности о доходах позволяют иностранным компаниям уменьшать величину выплачиваемых налогов на сумму доходов, которые получены за пределами этой страны.

Налог на добавленную стоимость (value added tax) — метод налогообложения, широко применяющийся в Европе, при котором налог на товары и услуги взыимается на каждой стадии их производства и реализации; величина этого налога пропорциональна размеру стоимости, которая добавилась на этой стадии. Во многом этот налог напоминает американский налог с продаж. Налог, уравнивающий ставки процентов (interest equalization tax) — налог, которым облагаются проценты и валовые доходы от иностранных инвестиций, целью которого является вырав-

нивание доходности иностранных инвестиций и инвестиций в американскую экономику.

Невозвратные издержки (sunk cost) — расходы, которые невозможно восстановить даже после завершения какого-то дела или продажи всех его активов.

Неразменные бумажные деньги (fiat money) — денежные средства, объявляемые законами или предписаниями властей законным платежным средством. В США такими денежными средствами являются банкноты Федерального резервного банка. Предписанная стоимость неразменных бумажных денег всегда выше их собственной стоимости.

Несистематический риск (unsystematic risk) — переменная составляющая в будущих инвестиционных доходах, которая может быть устранена за счет диверсифицирования портфеля ценных бумаг, включающего произвольно выбранные инвестиции. Инвесторы не требуют соответствующей компенсации за то: что они подвергаются риску такого рода.

Несмещенный прогноз (unbiased forecast) — прогноз, характерный средней оценкой, которая не завышает и не занижает возможный исход предсказываемого события. Несмещенный форвардный курс (unbiased forward rate) — форвардный обменный курс, который не отклоняется ни вверх, ни вниз от ожидаемого будущего обменного курса слот (причем эти ожидания базируются на максимально доступной и достоверной информации).

Неттирование (netting or payments netting) — процедура, к которой прибегают многонациональные компании для уменьшения расходов на хеджирование операционного риска. Этот способ базируется на сальдировании входящих и исходящих потоков валюты данной компании.

Неттинг риска (exposure netting) — см. неттирование. Нефтедоллары (petrodollars) — валовые доходы в долларах неф-тепроизводящих стран, которые депонируются в банках, оперирующих на рынке евродолларов.

Номинальный курс (nominal rate) — норма прибыли на инвестицию, которая не скорректирована с учетом влияния темпов инфляции. Этим она отличается от реальной нормы прибыли, которая меньше номинальной на величину темпа инфляции. Обесценивание (depreciation) — уменьшение стоимости основных фондов из-за изнашивания при использовании и из-за возраста. Бухгалтерская амортизация вычисляется по установленным математическим методикам. Экономическая амортизация отражает утрату фондами реальной экономической стоимости. Облигации на предъявителя (bearer boans) — незарегистрированные облигации, которые обращаются на рынке и имеют купоны. При необходимости владельцев таких обязательств труднее отслеживать и идентифицировать. Такая анонимность привлекает некоторых инвесторов.

Обменный курс (exchange rate) — отношение количества двух валют при их обмене друг на друга. Или рыночная цена валюты в единицах другой валюты.

Обменный курс спот (spot rate) — цена, по которой валюта может быть куплена или продана, а затем поставлена второй стороне в сделке в течение двух рабочих дней. Общий рынок (Common Market) — экономическое соглашение стран Западной Европы, способствующее торговле за счет снижения регуляционных и тарифных барьеров. Оно также называется Европейским экономическим сообществом (ЕЭС). Объединение (pooling) — передача кассовой наличности от дочерних компаний многонациональной корпорации, расположенных по всему миру, в центральное отделение по управлению потоками наличности.

Обязательства двух валют (dual currency bonds) — облигация, номинал которой выплачивается в одной из двух установленных валют. При наступлении срока погашения такой ценной бумаги инвестор имеет право выбрать валюту платежа по своему усмотрению.

Обязательства кенгуру (Kangaroo bonds) — обязательства, деноминированные в австралийских долларах и реализуемые в Австралии иностранными фирмами.

Обязательства по договору (covenants) — ограничения на деятельность фирмы, которые записаны в контракте на разрешение выпуска долговых обязательств данной фирмы. Такой подход защищает интересы владельцев этих обязательств от каких-то действий правления фирмы в пользу владельцев акций. Операции на открытом рынке (open market operations) — покупка и продажа правительством финансовых активов (прежде всего казначейских векселей) с целью осуществления контроля за предложением на рынке денежных средств. Покупка казначейских векселей ведет к увеличению предложения денег и снижению процентных ставок, а их продажа — к снижению предложения денег и повышению ставки процента.

Операционный риск (transaction exposure) — степень влияния изменений обменного курса на будущие доходы и расходы компании.

Опцион (option) — право (не обязанность) купить или продать финансовый актив по установленной цене (цене исполнения) в течение определенного промежутка времени. Опцион колл (call option) — право купить определенный финансовый актив по установленной цене в определенное время. Валютный опцион колл существует в форме опциона на определенное количество валюты и в форме опциона на валютный фьючерсный контракт.

Опцион пут (put option) — контракт, дающий его владельцу право продать определенное количество валюты по установленному обменному курсу в определенное время. Организации по эмиссии обязательств (Note Issuance Facilities) — договоренность группы банков купить краткосрочные долговые обязательства компаний и перепродать их на рынке евровалют. Организация экономического сотрудничества и развития (Organization for Economic Cooperation and Development) — группа ведущих западных экономических держав, которые сотрудничают в целях улучшения международного экономического развития.

Отдел международных банковских услуг (international banking facility) — специальные отделы американских банков, которые могут по своему усмотрению принимать долларовые депозиты и предоставлять кредиты иностранным резидентам, не прибегая при этом к выполнению требований по обязательному резервированию и регулированию процентных ставок. Отделение (branch) — отделение многонационального банка, наделенное в полной мере функциональными полномочиями. Отделение может осуществлять любые банковские операции, разрешенные в стране его расположения.

Открытый счет (open account) — продажа товаров и услуг в кредит до достижения какой-то установленной величины долга. Отчетная валюта (reporting currency) — валюта родительской фирмы, в которую должны пересчитываться согласно документу ФАСБ-52 финансовые отчеты иностранных дочерних

компаний.

Официальные резервы (official reserves) — депозиты в золоте, валюте и специальных правах заимствования, которые страны-участницы хранят в Международном валютном фонде.

Официальный обменный курс (official exchange rate) — официальная цена валюты, стоимость которой регулируется властями и которая отличается от цены на черном рынке. Офшорный обменный курс (offshore exchange rate) — рыночная цена валюты, стоимость которой регулируется, за пределами юрисдикции властей (похожа на цену черного рынка, в тех случаях, когда она допускается).

Параллельный займ (parallel loan) — соглашение, по которому две независимые компании, имеющие свои иностранные дочерние фирмы в стране, где действует их партнер по данному соглашению, предоставляют этим дочерним фирмам компенсационные займы. Такой подход позволяет обеим компаниям не зависеть от колебаний обменного курса.

Паритет покупательной способности валют (purchasing power parity) — условие равновесия, при котором изменения обменных курсов отражают изменения тех валют, которые участвуют в таком обмене, а изменения стоимостей обусловливается разными темпами инфляции.

Паритет процентных ставок (interest rate parity) — отношение равновесия между обменными курсами спот и форвардным и процентными ставками в стране и за рубежом. Банки используют паритет процентных ставок для установления цены форвардных обменов.

Передаваемые ценные бумаги (negotiable security) — ценные бумаги, которые можно продавать на вторичном рынке до истечения срока их погашения другому инвестору. К ним, например, относятся акции, облигации, казначейские облигации, краткосрочные коммерческие векселя и банковские акцепты. Перекрестное хеджирование (cross hedging) — хеджирование операционного риска в одной валюте заключением контракта на другую валюту; обе валюты в этом случае должны быть сильно коррелируемы. Этот способ хеджирования применяется только тогда, когда нельзя заключить контракты хеджирования валюты, от операций с которой компания подвергается операционному риску.

Перекрестный листинг (cross listing) — практика одновременного размещения финансово-информационных данных об акциях компании сразу на нескольких биржах в разных странах. Пересчет (translation) — конвертация бухгалтерских или экономических стоимостей из одной валюты в другую.

Пересчетный риск (accounting exposure or translation exposure) —

изменение отчетных данных компании о своих чистых прибылях и собственном капитале в результате изменения обменного

курса.

Плавающий курс под контролем (managed float) — термин, относящийся к правительственной политике, при которой разрешается устанавливать обменные курсы по рыночным ценам, но остается возможность вмешательства властей в деятельность этих

рыночных сил.

Плавающий обменный курс (floating exchange rate) — обменный курс, который изменяется в соответствии с экономическими факторами, влияющими на спрос и предложение валют, т.е. это тот курс, который полностью определяется рыночными силами. Платежный баланс (balance of payment) — бухгалтерский отчет в масштабах страны, в котором фиксируются размеры всех де-. нежных поступлений и платежей за определенный промежуток времени. Платежный баланс отражает операции по импорту, экспорту, полученным займам от иностранных партнеров и предоставленным им кредитам, инвестициям, иностранным трансфертам и платежам правительства.

Плановое отторжение (planned divestment) — часть соглашения об условиях инвестирования, согласно которому иностранный инвестор соглашается на постепенную продажу своей доли в дочерней компании местным властям или частным инвесторам из страны, куда вкладываются инвестиции.

Покупательная способность (purchasing power) — мера количества товаров и услуг, которые можно приобрести за определенное количество прибыли.

Политический риск (political risk) — изменение стоимости иностранных инвестиций, произошедшее из-за действия политических факторов, которые включают в себя самые различные проявления, начиная от вопросов налогообложения и заканчивая возможностью экспроприации.

Портфельный риск (portfolio risk) — степень разброса средней доходности ценных бумаг, входящих в портфель таких бумаг. Портфель ценных бумаг (portfolio) — набор финансовых активов различного вида. Такой подход позволяет инвестору диверсифицировать некоторые из инвестиционных рисков. Право регресса (recourse) — условие, входящее в состав контрак-тов на продажу некоторых типов финансовых активов, которое предусматривает обязанность продавца такого актива выкупить его, если покупатель этого актива по причинам, от него не зависящим, не сможет погасить это обязательство. Предполагаемый доход (ex ante return) — ожидаемая доходность инвестирования.

Привязанный к другой валюте обменный курс (pegged exchange rate) -~ по условиям Бреттон-Вудского соглашения правительства поддерживают (цепляются за) долларовую стоимость всех валют в пределах одного процента от установленной. Подобная же процедура используется в Европейской денежной системе. Продажа без покрытия на срок (short sale) — продажа финансового актива, которым продавец не владеет. Целью такой сделки является получение прибыли от будущего снижения цены этого актива, так как «заимствованный» другому актив может быть замещен в будущем другим по более низкой цене. Протекционизм (protectionism) — политика властей, которая ограничивает в страну импорт для обеспечения более благоприятных конкурентных условий своим, национальным компаниям, что позволяет им поднимать цены на свои товары, увеличивать доходы и занятость.

Прямая котировка (direct quote) — стоимость иностранной валюты в единицах своей, национальной валюты. Прямая котировка английского фунта в США выражается в долларовой стоимости фунта. Прямая котировка этого же фунта в Германии — в немецких марках.

Пункты (points) — один процент от стоимости актива. Пункты применяются для описания изменений продажной цены этого актива. Иногда этот термин может относиться к одной сотой процента.

Расчетная палата (clearinghouse) — организованная в соответствующей форме структура, которая облегчает поступление денежных средств своим клиентам и производство ими платежей. Все поступления и платежи через эту структуру в течение дня накапливаются в ней. При этом многие из поступлений погашаются встречными платежами. И только некомпенсируемые остатки денежных средств в конце концов переводятся по назначению.

Разделенные облигации (stripped bonds) — облигации, покупаемые инвестиционными банками, номиналы и купоны которых они затем продают отдельно друг от друга. Такие облигации также называются «раздетыми».

Распаковывание (unbundling) — разбиение денежного перевода от дочерней фирмы в родительскую компанию на несколько частей. Такая практика оправданна, если существуют ограничения на размер денежных переводов из какой-то страны. Рациональные ожидания (rational expectation) — экономическая теория, согласно которой цена активов отражает ожидания, подкрепленные максимально возможной в данных условиях и максимально достоверной информацией того, сколько данный актив будет стоить в будущем. Рыночное совершенство является одной из форм трактования теории рациональных ожиданий. Реальный обменный курс (real exchange rate) — стоимость обменного курса после его корректирования с учетом темпов инфляции в странах, валюты которых обмениваются. Ревальвация (revaluation) — увеличение стоимости валюты в единицах иностранной валюты.

Резервная организация по эмиссии обязательств (Stendby Note Issuance Facilities) — соглашение, по которому группа банков покупает краткосрочные долговые обязательства фирм и перепродает их на рынках евровалют.

Рембрандтовские облигации (Rembrandt bond) — обязательства, деноминированные в голландских гульденах и продающиеся в Нидерландах иностранными компаниями. Риск сделки (operating exposure) — степень влияния изменения обменного курса на будущие доходы и расходы компании. Риск суверенитета (sovereign risk) — разброс стоимости иностранной компании или инвестиции из-за неопределенности возможных действий властей. Этот вид риска также называется политическим риском или риском страны.

Рынок долгосрочных капиталов (capital market) — рынок долгосрочных капиталов типа акций или облигаций. Рынок краткосрочных капиталов (money market) — рынок краткосрочных финансовых активов типа казначейских векселей, краткосрочных коммерческих векселей и банковских акцептов. Рыночная стоимость (market value) — цена, при которой предложение актива соответствует спросу на него. Самурайские  облигации  (Samurai bonds)  —  облигации, деноминированные в йенах и продаваемые в Японии иностранными компаниями.

Своп валютного курса по срочным сделкам (swap rate) — различие между форвардным обменным курсом на какую-то валюту и ее обменным курсом спот.

Своп на процентных ставках (interest rate swap) — обмен между

двумя компаниями затрат на выплату процентов по денежным платежам и по денежным поступлениям. Например, одна из компаний не хочет быть привязанной к фиксированной долгосрочной процентной ставке, а другая пытается избежать неопределенности незафиксированной краткосрочной процентной ставки. Они могут совершить обмен своих позиций. Синдикат (syndicate) — группа инвесторов (обычно это коммерческие или инвестиционные банки), которые совместно участвуют в покупке и продаже активов (обычно финансовых). Сингапурская международная валютная биржа (Singapore International Monetary Exchange) — валютная фьючерсная биржа и расчетная палата, расположенные в Сингапуре и конкурирующие в своей деятельности с Международным денежным рынком в Чикаго и Лондонской международной биржей финансовых фьючерсов.

Систематический риск (systematic risk) — та часть разброса будущих доходов на инвестицию, которую невозможно устранить диверсификацией. За подверженность риску такого рода инвесторы требуют выплачивания страховой премии. Скорректированная приведенная стоимость (adjusted present value) — метод вычисления чистой приведенном стоимости, при котором выделяются денежные потоки с различной степенью риска. Эти потоки рассчитываются и дисконтируются отдельно. Смитсоновское соглашение (Smithsonian Agreement) — попытка в начале 70-х годов предотвратить крах Бреттон-Вудсской системы фиксированных обменных курсов. Было два Смитсоновских соглашения, но обоим не удалось достигнуть поставленных целей, и к 1974 году действия УТИХ соглашений прекратились. Совершенный рынок (efficient market) — рынок, на котором цены точно отражают всю имеющуюся информацию. На таких рынках арбитражеры прибыль получить не могут. Совершенство рынка (market efficiency) — степень соответствии цен на активы, устанавливаемые рынком, реальным экономическим стоимостям этих активов.

Совместное предприятие (joint venture) — фирма, которой владеют и распоряжаются две и более независимые компании. Иностранные компании часто учреждают совместные компании с национальными, осуществляя при этом экспертную деятельность в различных областях дела.

С ограниченной ответственностью (limited) — английский эквивалент термина «корпорация»; см. также Ltd. Составление смет капиталовложений и их окупаемости (capital budgeting) — процесс определения долгосрочных инвестиций компании в основные фонды типа заводы, оборудование и собственность.

Спекуляция (speculation) — стратегия высокорискованного инвестирования, которая базируется на уверенности инвестора в том, что какой-то актив можно купить значительно дешевле его реальной стоимости или продать его дороже, чем он фактически стоит.

Специальные права заимствования (Special Drawing Right) — специальный тип резервов, используемый центральными банками и эмитируемый Международным валютным фондом. Их стоимость является взвешенным средним стоимостей доллара США, немецкой марки, английского фунта, французского франка и японской йены.

Спред цен покупателя и продавца (bid-ask spread) — величина, на которую курс продавца валюты превышает курс ее покупателя. Дилеры запрашивают за валюту больше той суммы, которую они за нее платят или когда они хотят выйти из дела. Сравнительное преимущество (comparative advantage) — экономический мотив и движущий фактор международной торговли. Экономическое положение страны становится более прочным при экспорте товаров, в производстве которых они занимают лидирующее положение, и при импорте товаров из стран, которым 1   лучше удается их производство.

Срок векселя, установленный обычаем (usance) — срок погашения срочного векселя. Также обозначается по-английски как tenor. Срочный вексель (time draft) — переводной вексель, который оплачивается банком при наступлении срока погашения. Срочные векселя могут дисконтироваться, если немедленно нужны денежные средства.

Статья суммарной пересчетной коррекции (cumulative translation adjustment account) — специальная статья платежного баланса, которая располагается согласно документу ФАСБ-52 под статьей акционерного капитала компании. Эта статья позволяет многонациональной компании скорректировать свои обязательства и активы с текущим обменным курсом, при этом не внося в бухгалтерские документы изменения собственной стоимости компании.

Страна наибольшего благоприятствования (most favored nation) —

обозначение, присваиваемое правительством США той или иной стране, для которой в результате такого подхода снижаются тарифы и другие ограничения на импорт и разрешается получение помощи от Экспортно-импортного банка. Стоимость капитала (cost of capital) — норма прибыли, которую инвесторы требуют за предоставление компании своих денежных средств.

Суси облигации (Sushi bonds) — облигации, деноминированные в йенах и продаваемые в Японии иностранными компаниями. Счета к оплате (accounts payable) — запись в балансовом отчете, отражающая количество денежных средств, которое компания должна своим поставщикам товаров и услуг за уже произведенную работу.

Счета к получению (accounts receivable) — запись в балансовом отчете об активе, которая отражает количество денежных средств, которое клиенты компании должны ей. Размер счетов к получению возрастает, когда компания придерживается политики поставок своих товаров и услуг с одновременным предоставлением разрешения партнерам оплатить их в более поздний срок. Тариф (tariff, duty) — налог на импортируемые товары и услуги. Текущий банковский счет (current account) — отчет о платежном балансе в масштабах всей страны, включающий внешнюю торговлю товарами и услугами, а также трансфертные платежи и краткосрочные кредиты.

Территориальный арбитраж (locational arbitrage) — одновременная покупка и продажа валюты в разных местах. Прибыль — разница от покупки по более низкой и продаже по более высокой цене. Это явление служит выравниванию цен. Торговый баланс (balance of trade) — стоимость общего объема экспорта страны минус стоимость общего объема ее импорта. Трансфертное ценообразование (transfer pricing) — цена, которую одно подразделение компании назначает для другого подразделения той же компании за товары и услуги, предоставляемые ему. Манипуляция трансфертными ценами может быть использована для изъятия прибыли из страны, где установлены высокие ставки налогообложения на прибыль, и передачи этой прибыли в страну, где подобные налоги относительно низки.

Тратта, переводной вексель (bill of exchange) — распоряжение заплатить определенное количество денежных средств с определенного банковского счета какому-нибудь физическому или юридическому лицу. Переводной вексель отличается от чека тем, что собственник данного счета не должен его подписывать. Трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage) — одновременная покупка и продажа валюты по ее кросс-курсу и прямому обменному курсу для получения прибыли.

Увеличение стоимости (appreciation) — увеличение стоимости одной валюты в единицах другой. Когда стоимость доллара повышается, его можно обменять на большее количество единиц иностранной валюты.

Упреждение (leading) — ускоренные платежи или получения иностранной валюты в целях уменьшения операционного риска. Условия внешней торговли (terms of trade) — мера измерения получения страной экономических выгод от участия в международной торговле.

Фактический доход (ex post return) — фактическая прибыль, полученная на инвестицию.

Факторинг (factoring) — продажа ценных бумаг и счетов к получению по сниженным ценам до истечения срока их погашения. Фиксированный обменный курс (fixed exchange rate) — обменный курс, который не меняется. Правительства фиксируют этот курс и обеспечивают его покупкой и продажей валюты на валютном

рынке.

Фискальная политика (fiscal policy) — экономическая политика властей в отношении налогов и своих затрат. Стимулирующей фискальной политикой является такая, при которой бюджетный дефицит растет из-за снижения налоговых поступлений или увеличения правительственных затрат.

Фондовая корпорация частного экспорта (Private Export Funding Corporation) — корпорация, учрежденная правительством США для несубсидированного финансирования американского экспорта.

Фонд одной страны (country fund) — взаимный фонд, который совершает инвестиции только в акции одной страны. Обычно такие фонды являются фондами с ограниченным пополнением.

Форвардная надбавка (forward premium) — процент, на который форвардный курс превышает курс спот.

Форвардное дисконтирование (forward discount) — процент, на который форвардный курс ниже курса спот. Форвардный контракт (forward contract) — контракт на покупку определенного количества валюты в будущем по установленной цене в установленное время.

Форвардный курс (forward rate) — обменный курс или цена валюты, определенные в форвардном контракте. Форфейтинг (forfaiting) — метод финансирования приобретения товаров производственного назначения бывшими странами Восточного блока. Форфейтор координирует деятельность экспортеров, импортеров и финансовых институтов. Фьючерсный контракт (futures contract) — стандартизированный форвардный контракт с гарантией выполнения. Такие контракты стандартизируются  по ценам, количеству валюты и срокам исполнения. Наличие стандартизации и гарантий позволяет осуществлять торговлю фьючерсными контрактами до истечения срока их исполнения.

Хеджирование (hedging) — любая процедура, с помощью которой устраняется или уменьшается нестабильность денежных поступлений в будущем. Если будущие денежные поступления в долларовом исчислении являются инвестициями, которые характеризуются неопределенными параметрами из-за неопределенности будущих обменных курсов, то могут быть сделаны дополнительные инвестирования, долларовые выплаты за которые связаны с предыдущими платежами в противофазе. Суммарные денежные поступления от двух инвестиций в долларовом исчислении характеризуются меньшим разбросом значений. Хеджирование с помощью рынка краткосрочного капитала (money market hedge) — устранение или уменьшение операционного риска за счет одновременного заимствования в одной валюте и предоставления займа в другой.

Цена исполнения (exercise price or striking price) — цена, которую необходимо заплатить за какой-нибудь актив, покупаемый пли продаваемый по опционному контракту.

Цена продавца (ask price or offer rate) — цена, которую дилер запрашивает у покупателей за продаваемую им валюту. Цена покупателя (bid price) — цена, которую дилер готов заплатить за приобретение какой-то валюты.

Центральный банк (Central bank) — правительственное учреждение в каждой стране, которое отвечает за контроль над предложением денежных средств и за национальной банковской сис-

темой, В США функции центрального банка играет Федеральная резервная система.

Черный рынок (black market) — средство, при помощи которого те физические и юридические лица, желающие продать валюту по цене, выше официально установленной властями, взаимодействуют с теми лицами, которые готовы заплатить за нее цену выше, чем та, которую определили власти. При отсутствии регулирования со стороны властей черный рЪшок становится свободным рынком.

Чистая приведенная стоимость (net present value) — приведенная стоимость денежных поступлений минус приведенная стоимость денежных платежей.

Шогуны (Shoguns) — любая облигация, продаваемая в Японии, но деноминированная не в йенах, а в другой валюте. Экономическая эффективность (economic efficiency) — распределение ресурсов согласно их наивысшей стоимости при использовании, производство и распределение товаров и услуг с минимально возможными затратами. К экономической эффективности ведет несдерживаемое стремление к своей выгоде в полностью конкурентной экономике.

Экономический риск (economic exposure) ~ изменения в экономической или рыночной стоимости компании, которые происходят от изменения обменного курса. Прежде всего это связано с изменениями конкурентоспособности компании по сравнению с другими импортерами и экспортерами. Экономия на масштабе операций (economies of scale) — уменьшение средних издержек при производстве товаров и услуг в результате производства большего их числа. Экспорт (export) — продажа и доставка потребителям в другой стране товаров и услуг.

Экспортно-импортный банк (Export Import Bank) — правительственное агентство США, которое осуществляет финансирование международной торговли. Его основной целью является финансирование импорта и экспорта с низкими затратами. Экспроприация (expropriation) — захват национальным правительством бизнеса и других активов, принадлежащих иностранным владельцам без желания последних и без соответствующей компенсации.

ЭКЮ, европейская валютная единица (European Currency Unit) — взвешенное среднее валют стран Европейского экономического

сообщества. Весовые характеристики отражают относительную силу национальных экономик стран—участниц. Электронная система межбанковских клиринговых расчетов (Clearing House Interbank Payments System) — электронная система передачи денежных средств между банками. Эффект Фишера (Fisher effect) — экономическое отношение между процентными ставками и темпами инфляции. Процентные ставки отражают ожидаемые темпы инфляции. Янки облигации (Yankee bond) — облигации, деноминированные в долларах и продаваемые на территории США иностранными фирмами.

DISC — см. Корпорации экспортных продаж. ECU — см. ЭКЮ, европейская всигютная единица. EEC — см. Европейское экономическое сообщество EMS — см. Европейская денежная система FASB-52 —- бухгалтерский метод, применяемый в настоящее время Советом по стандартам бухгалтерской отчетности для пересчитывания финансовых отчетов с одной валюты в другую. FIFO (First In First Out) — бухгалтерское предписание (продажа в прямом порядке: первым на склад — первым на продажу), устанавливающее порядок определения стоимости товаров, продаваемых из резервов или складских запасов. При таком методе исчисления увеличиваются размеры валовой прибыли компании, регистрируемые в ее финансовых документах, из-за вычитания более низких стоимостей товаров складского хранения против поступивших валовых доходов. FSC — см. Корпорация иностранной торговли. GATT — см. Генеральное соглашение по тарифам и торговле IBRD — см. Международный банк реконструкции и развития. IMM — см. Международный денежный рынок. IRR — см. Внутренняя норма прибыли. LDC — см. Менее развитая страна.

LIBOR (London Interbank Offer Rate) — процентная ставка депозитов в евровалюте, по которой одни банки предоставляют кредиты другим на межбанковском рынке. Процентные ставки многих кредитов привязаны к ставке Л И БОР.

LIFFE — см. Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов

LIFO (Last In First Out) — бухгалтерское предписание (продажа в обратном порядке: последним на склад — первым на прода-

жу), устанавливающее порядок определения стоимости товаров, продаваемых из резервов или складских запасов. При таком методе исчисления уменьшаются размеры валовой прибыли компании, регистрируемые в ее финансовых документах, но и уменьшаются налоги из-за вычитания более высоких стоимостей товаров складского хранения против поступивших валовых доходов компании.

Ltd. (Limited) — см. С ограниченной ответственностью. NIF — см. Организации по эмиссии обязательств. OECD — см. Организация экономического сотрудничества и развития.

OPIC — см. Корпорация зарубежных частных инвестиций. PEFCO — см. Фондовая корпорация частного экспорта. RUF -см. Источники возобновляемого кредита. SA (Sociedad Anomma or Societe Anonyme) — соответствующие испанское и французское сокращения для термина «корпорация».

SARL (Societa a Responsabilita) — итальянское обозначение для компании с ограниченной ответственностью. SDR — см. Специальные права заимствования. SIBOR (Singapore Interbank Offer Bank) — ставка, по которой депозиты в. азиадолларах кредитуются банками друг другу; похожа по своему положению на ставку ЛИБОР. SIMEX — см. Сингапурская международная валютная биржа. SNIF — см. Резервная организация по эмиссии обязательств. SPA (Societa per Azioni) — итальянское обозначение термина «корпорация».

SWIFT — см. Международная межбанковская электронная система платежей,

VAT — см. Налог на добавленную стоимость. Y.K. (Yugen-Kaisha) — японское обозначение термина «корпорация».