Ценные бумаги

Базовый курс по рынку ценных бумаг

Раздел: Экономика

  При размещении свободных средств  в  разные  ценные  бумаги  инвестор

стремится получить максимальную выгоду. Для того,  чтобы  выбрать  опти-

мальный способ инвестирования, необходимо  сравнить  полученные  доходы.

Однако доходы могут поступать в разное время.

   ПРИВЕДЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОСТУПЛЕНИЙ К ОДНОМУ И ТОМУ ЖЕ МОМЕНТУ ВРЕМЕНИ

   Естественным способом сравнивать денежные поступления в разные  сроки

является приведение их к одному и тому же моменту времени.

   Как правило, в качестве такого момента выбирают или момент начала ин-

вестиций, или некоторый фиксированный момент в будущем.

   ДИСКОНТИРОВАНИЕ и НАРАЩЕНИЕ

   Приведение денежных потоков к начальному моменту называется дисконти-

рованием, а к моменту в будущем - наращением.

   БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ

   В Примере 2 общая  сумма  денежных  средств  на  счете  по  окончании

третьего года (1331) называется будущей стоимостью 1000 рублей, инвести-

рованных на 3 года; по ставке 10%, начисляемых ежегодно; при условии ре-

инвестирования процента.

   ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ

   Изначальная стоимость инвестиции 1000 рублей называется текущей стои-

мостью 1331 рубля, которые будут выплачены (или получены) через 3  года;

исходя из ставки 10%, начисляемых ежегодно; при  условии  реинвестирова-

ния.

   Расчет, как мы помним, производился следующим образом:

   1000 х (1 + 0,1) х (1 + 0,1) х (1 + 0,1) = 1000 х (1,1)3

   При начислении сложного процента мы находим будущую  стоимость  путем

умножения текущей стоимости на (1+ ставка процента в периоде  начисления

в долях единицы) столько раз, сколько начислялся процент. Теперь мы  мо-

жем вывести формулу для расчета будущей стоимости денег, инвестированных

на определенный срок под определенный процент с условием  реинвестирова-

ния процента.

   Формула для расчета по схеме сложного процента имеет следующий вид:

   FV = PV х (1 + r)n, (3)

   где

   FV - будущая стоимость (future value),

   PV - текущая стоимость (первоначальная стоимость на момент инвестиро-

вания  =  основная  сумма  вклада  при  первоначальном   инвестировании)

(present value),

   r - ставка процента в периоде начисления в долях единицы (rate),

   n - число периодов начисления.

   КОЭФФИЦИЕНТ НАРАЩЕНИЯ

   Выражение (1 + r)n называется коэффициентом наращения.

   Расчет будущей стоимости при использовании формулы сложного  процента

называется наращением.

   Расчет будущей стоимости в Примере 1,  как  мы  помним,  производился

следующим образом:

            1000 + 1000 х 0,1 +1000 х 0,1+1000 х 0,1 = 1000 х (1+0,1 х 3)

   При начислении простого процента мы находим будущую  стоимость  путем

умножения текущей стоимости на (1+ ставка процента в периоде  начисления

в долях единицы, умноженная на количество периодов начисления).

   Формула для расчета по схеме простого процента имеет следующий вид:

   FV = PV х (1 + n r), (4)

   где

   FV - будущая стоимость,

   PV - текущая стоимость (первоначальная стоимость на момент инвестиро-

вания = основная сумма вклада при первоначальном инвестировании),

   r - ставка процента в периоде начисления в долях единицы,

   n- число периодов начисления.

   В случае одного периода (n = 1) формулы (3) и (4) совпадают, т. к.  в

случае одного временного интервала реинвестирования не происходит и  ус-

ловия заимствования фактически совпадают:

   FV = PV х (1+г)

   Дисконтирование - это расчет, обратный наращению. При дисконтировании

мы узнаем, сколько сейчас (в момент расчета) стоит известная  в  будущем

стоимость денег. Этот пересчет к настоящему моменту позволит  сравнивать

разные суммы в разные времена. Таким образом, при дисконтировании мы на-

ходим текущую стоимость путем деления известной будущей стоимости на  (1

+ ставка процента) столько раз, на сколько раз начисляется процент.

                                                                                                                                   (5)

   где

   FV - будущая стоимость,

   PV - текущая стоимость (первоначальная стоимость на момент инвестиро-

вания = основная сумма вклада при первоначальном инвестировании),

   r - ставка процента в периоде начисления в долях  единицы,  n-  число

периодов начисления.

   КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ

   Выражение ИЛИ

   называется коэффициентом дисконтирования. Он равен величине, обратной

величине коэффициента наращения.

   ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

   1. Как называется расчет, результатом  которого  является  приведение

денежных потоков к начальному моменту времени?

       2.     Как называется коэффициент, обратный коэффициенту дисконтирования?