Общая теория занятости процента и денег

Раздел: Экономика и юриспруденция

   Может показаться странным,  что  существует  такая  школа  экономического

мышления, которая видит решение проблемы экономического цикла в приостановке

бума в начальной его стадии с помощью повышения нормы процента. Единственное

оправдание,  которое  можно  найти  для  такой  политики,  выдвинуто  Д.  X.

Робертсоном, полагающим, что полная занятость - это недостижимый идеал и что

самое большое, на  что  можно  надеяться,  так  это  на  уровень  занятости,

значительно более устойчивый, чем сейчас, и в  среднем,  возможно  несколько

более высокий.

   Если исключить  возможность  больших  изменений  в  политике,  касающейся

установления  контроля  либо  над  инвестициями,  либо  над  склонностью   к

потреблению, и предположить, вообще говоря, что существующее  положение  дел

будет продолжаться, тогда, пожалуй, действительно можно  утверждать,  что  в

среднем предположения будут оправдываться в большей мере, если  банки  будут

пресекать в корне начинающийся бум с помощью такой высокой  нормы  процента,

которая отпугнет даже самых стойких заблуждающихся  оптимистов.  Характерный

для кризиса крах  предположений  может  причинять  такие  большие  убытки  и

потери, что средний уровень оправданных инвестиций, пожалуй,  окажется  выше

при условии применения этого тормоза. Однако даже  при  принятых  допущениях

трудно  наверняка  сказать,  как  это  будет  на  самом  деле.  Это   вопрос

практического решения, требующий более  детального  изучения  фактов.  Может

быть, при таком подходе недоучитывается  общественная  выгода,  связанная  с

увеличением  потребления  на  основе  тех  инвестиций,   которые   оказались

полностью неоправданными; даже такие инвестиции лучше, чем полное отсутствие

каких бы то ни было вложений. Кроме того, даже при самом  искусном  денежном

контроле можно оказаться в  весьма  затруднительном  положении  перед  лицом

такого  бума,  какой  был  в  1929  г.  в  Америке,  не  располагая  другими

средствами, кроме тех,  которые  имела  в  то  время  федеральная  резервная

система;  возможно,  что  никакие  альтернативные  решения  в  пределах   ее

полномочий не оказали бы существенного влияния на результат. Но как бы то ни

было. такой взгляд представляется мне чрезмерно пораженческим и опасным.  Он

предлагает или по крайней мере допускает сохранение слишком  многих  изъянов

нашей существующей экономической системы.

   Однако  крайняя  точка  зрения,  согласно  которой  следует  пользоваться высокой нормой процента, чтобы сразу пресекать любую тенденцию  к  заметному повышению уровня занятости выше средней, скажем, за предыдущее  десятилетие,

чаще  подкреплялась  доводами,   которые   не   имеют   абсолютно   никакого

обоснования, кроме путаницы мыслей.  Иногда  эта  точка  зрения  порождается

представлением, что во  время  бума  инвестиции  имеют  тенденцию  превышать

сбережения  и  что  повышение  нормы  процента  восстанавливает  равновесие,

затрудняя инвестиции, с одной стороны, и стимулируя сбережения -  с  другой.

Это рассуждение, предполагающее, что  сбережения  и  инвестиции  могут  быть

одинаковы по величине, представляет  собой  бессмыслицу,  если  только  этим

терминам не придается какое-либо особое значение. Или  иногда  говорят,  что

рост  сбережений,  сопровождающий  увеличение  инвестиций,   нежелателен   и

неоправдан потому, что он, как правило, связан с повышением цен. Но если  бы

это было так, то следовало бы возражать против всякого подъема существующего

уровня производства и занятости. Ведь рост цен в  своей  основе  проистекает

вовсе не из увеличения инвестиций. В действительности  он  порождается  тем,

что в течение небольшого периода времени цена предложения обычно поднимается

вместе  с  ростом  производства   либо   вследствие   реального   сокращения

доходности, либо из-за тенденции к росту себестоимости в денежном выражении,

когда производство увеличивается. Если бы  налицо  были  условия  постоянной

цены предложения, то, конечно, не было бы роста цен, но и  тогда  увеличение

сбережений   сопровождалось   бы   увеличением   инвестиций.   Именно   рост

производства порождает рост сбережений,  повышение  цен  -  только  побочный

продукт увеличения производства, и цены всё равно будут расти, если вовсе не

будет роста сбережений, а вместо этого увеличится склонность к  потреблению.

Никто не имеет права узаконивать возможность покупать по низким ценам,  если

они низки только потому, что низок уровень производства.

   Или, например, считают злом, если  рост  инвестиций  обусловлен  падением

нормы процента вследствие увеличения  количества  денег.  Однако  в  прежней

норме процента нет ровно никакого особенного  достоинства,  а  новые  деньги

никому  не  "навязываются".  Их  создают   для   удовлетворения   возросшего

предпочтения ликвидности, соответствующего более низкой норме процента,  или

для обслуживания возросшего  оборота,  и  их  держат  те,  кто  предпочитает

держать деньги, вместо того, чтобы ссужать их по  сниженному  проценту.  Еще

утверждают,  что  бум  характеризуется   "проеданием   капитала",   понимая,

по-видимому, под этим чистые  отрицательные  инвестиции,  т.  е.  чрезмерной

склонностью к  потреблению.  Если  бы  экономический  цикл  не  смешивали  с

"бегством  от  денег",  происходившим  во  время  послевоенных   европейских

валютных  кризисов,  то  были  бы   все   основания   утверждать   как   раз

противоположное. Кроме того, если бы  даже  это  было  так,  то  в  условиях

недостатка инвестиций более подходящим средством  было  бы  понижение  нормы

процента, а никак не ее повышение. Я вообще не вижу  во  всех  этих  теориях

никакого  смысла,  если  только  не  сделать  молчаливого   допущения,   что

совокупное производство  не  способно  изменяться.  Однако  теория,  которая

исходит из неизменного уровня производства, очевидно, не совсем пригодна для

объяснения экономического цикла.