Общая теория занятости процента и денег

Раздел: Экономика и юриспруденция

     Своеобразная  теория  нормы  процента  была  выдвинута  проф.  Мизесом  и заимствована у него проф. Хайеком, а также, как мне представляется, и  проф. Робинсом. В соответствии с  этой  теорией  изменения  нормы  процента  можно

отождествить с изменениями в относительных  уровнях  цен  потребительских  и

капитальных товаров (96) . Как получен  этот  вывод,  неясно.  Похоже,  нить

рассуждений   такова.   Путем   довольно   смелого   упрощения    предельная

эффективность капитала принимается за  величину,  измеряемую  как  отношение

цены  предложения  новых  потребительских  благ  к  цене  предложения  новых

капитальных товаров (97) . Это  отношение  затем  отождествляется  с  нормой

процента. Во всеуслышание отмечается тот факт, что  падение  нормы  процента

благоприятно для инвестиций. Отсюда следует  вывод,  что  падение  отношения

цены потребительских  благ  к  цене  капитальных  товаров  благоприятно  для

инвестиций.

   Таким  путем  устанавливается  связь   между   возрастанием   сбережений,

осуществляемых отдельными  лицами,  и  возрастанием  совокупных  инвестиций.

Общепризнано, что возрастание индивидуальных сбережений вызовет падение  цен

потребительских благ и, вполне возможно, большее их падение, чем падение цен

капитальных товаров. Следовательно, по изложенным  выше  причинам  понижение

нормы процента стимулирует  инвестиции.  Но  ведь  очевидно,  что  понижение

предельной эффективности отдельных  видов  капитальных  активов,  а  значит,

сдвиг вниз графика  предельной  эффективности  капитала  в  целом  оказывают

эффект, прямо противоположный тому, который  был  принят  в  вышеприведенных

рассуждениях. Инвестиции стимулируются либо  повышением  графика  предельной

эффективности,   либо   понижением   нормы   процента.   Смешав   предельную

эффективность капитала с нормой процента, проф. Мизес  и  его  последователи

пришли  к  своим  выводам,  рассуждая  прямо  противоположно.  Яркий  пример

подобного смешения этих двух направлений демонстрирует следующий отрывок  из

книги проф. Элвина Хансена: "Некоторыми экономистами было высказано  мнение,

будто конечным результатом понижения расходов является более низкий  уровень

цен потребительских благ по сравнению с  тем,  каким  он  был  бы  в  другом

случае, и что вследствие этого стимулы к инвестированию в  Основной  капитал

уменьшились бы. Однако такой взгляд неправилен и основывается  на  ошибочном

толковании воздействий, которые оказывают  на  прирост  основного  капитала,

во-первых, повышение или понижение цен потребительских  благ  и,  во-вторых,

изменение нормы процента. Справедливо, что в результате уменьшения  расходов

и увеличения сбережений потребительские цены понизились бы  по  сравнению  с

ценами на капитальные товары. Но это означало бы  в  действительности  более

низкую норму процента, а более  низкая  норма  процента  стимулирует  приток

капиталовложений в те сферы, где при более высоких  процентах  они  были  бы

нерентабельны" (98) .