ЭКОНОМИКА: Бизнес и финансы

Финансовая академия при Правительстве РФ

Институт финансового менеджмента Академии менеджмента и рынка

Операции с ценными бумагами:

российская практика

Раздел: Право, бизнес, финансы

Среди всего многообразия приемов использования векселей в современной России не нашлось места схеме, при которой вексель принял бы свою традиционную форму коммерческого кредита, а банк выполнял бы, в первую очередь, функцию учета векселей. Поэтому рассмотрим систему расчетов банковскими векселями, которая, на наш взгляд, совместила бы в себе ставшую уже традиционной тягу к эмиссии банковских векселей с классическими принципами вексельного обращения ( 31).

Цель проведения операции

Отсутствие у клиента банка достаточных средств для расчетов с поставщиками и в связи с этим возникновение временного" недостатка оборотных средств может быть восполнено получением вексельного кредита, благодаря которому:

1) осуществляется кредитование при отсутствии денежных средств, выполняется классическая функция кредитования. Банк осуществляет ее, не затрачивая собственные кредитные ресурсы, так как предоставляет юридическому лицу кредит в виде набору векселей на общую сумму кредита.

Кредит может быть получен векселями с разными сроками платежа под конкретные потоки платежей, при этом изменение срока векселей влечет за собой изменение процентной ставки по вексельному кредиту.

2) получается прибыль, обеспечивающая высокую доходность данной операции. Она (прибыль) достигает от 200 до 300 процентов годовых с учетом резервирования, несмотря на то, что отличительной чертой вексельного кредита является невысокая процентная ставка по нему (в четыре-пять и более раз ниже ставки обычного рублевого кредита). В среднем ставка кредитования устанавливается в диапазоне от 20 до 60 процентов годовых в зависимости, в основном, от срока кредита и взаимоотношений банка с клиентом.

Высокая рентабельность данной операции предопределяется низким уровнем затрат на ее проведение. По существу_он.и_сво-_ дятся к затратам на оформление векселей и отвлечение средств на создание обязательных резервов, подлежащих депонированию в Банке России. Что касается первого элемента затрат, то банки и предприятия включают суммы, истраченные на приобретение бланков векселей, в состав расходов, учитываемых при определении налогооблагаемой базы (п. 4 Письма Госналогслужбы РФ №НП-4-01/196н и Министерства финансов РФ №142 «О некоторых вопросах налогообложения, возникающих в связи с использованием ценных бумаг» от 8 декабря 1993 года п. 6). Порядок, установленный письмом ЦБ РФ от 15.02.94 №13-1/190 «О введении в действие Положения о порядке формирования фонда обязательных резервов» и Дополнениями к нему, предусматривает с 11 июня 1996 года увеличение норм резервирования: по срочным обязательствам от 31 до 90 дней с 14 процентов до 16 процентов; по срочным обязательствам свыше 90 дней — с 10 до 12 процентов.

3) укрепляются связи с клиентурой, завоевываются позиции на вексельном рынке.

Ряд российских банков активно практикует кредитование векселями, рассматривая его как эффективный способ привлечения или удержания клиента, что в условиях кризиса ликвидности и обострения конкуренции является приоритетной задачей. Однако прошедшие на российском банковском рынке кризисы, в частности, крушение Тверьуниверсалбанка, настораживают предприятия.

Риски проведения операции

При правильной организации операция характеризуется низким риском.

Кредитный риск: снижается, если при проведении данной операции осуществляется залог или вносится заклЗД „клиентом,, который получает вексель банка. Если при этом в залог (заклад) принимаются ликвидные ценные бумаги, например, портфель ГКО, то снижается и риск ликвидности.

Процентный риск может быть существенно снижен особыми условиями, которые предусматриваются при кредитовании срочными векселями и векселями с оплатой по предъявлении.

Например, при кредитовании срочными векселями, дата по которым совпадает со сроком окончания кредита, установлена процентная ставка порядка 35 процентов годовых. В случае, когда общий срок кредита превышает срок векселя, размер процентной ставки увеличивается, оставаясь меньше ставки обычного кредита. В обратной ситуации, когда срок векселя превышает срок кредита, размер процентной ставки уменьшается, приближаясь с увеличением срока векселя к нулю, т. е. беспроцентному кредиту.

Однако остаются довольно высокими такие риски как риск поставки или движения векселя по цепочке.

Банковский вексель должен быть принят в оплату по всей цепочке взаиморасчетов, что чревато срывами и досрочным предъявлением векселя банку, причем отказ от досрочного учета осложнит дальнейшее движение векселей этого эмитента.

Данный вид кредитования очень дорогой для клиента и поэтому клиент может отказаться от его получения.

При кредитовании неопределен но-срочными векселями проценты могут определяться, например, следующим образом: 35 процентов годовых за время до погашения векселя плюс проценты по ставке, близкой к ставке рефинансирования ЦБ России, с момента погашения векселя до окончания кредита. В результате, суммарная (итоговая) ставка по кредиту превышает 35 процентов и зависит от срока обращения векселя, но, тем не менее, меньше ставки обычного рублевого кредита. Для первого держателя векселя стоимость такого кредита состоит из процента, удерживаемого банком, например, как было сказано выше, 35 процентов годовых и суммы дисконта, которая приемлема для поставщика, согласного получить вексель. Если вексель принимается по номиналу, т. е. постановка ведется в размере вексельной суммы, то такое кредитование приемлемо для клиента.

Эффективность проведения операции

Развитие вексельного оборота, укрепление доверия участников расчетов к векселям как к средству обеспечения коммерческого кредита позволило изменить схему вексельного оборота, учитывая фактор удешевления операций с учетом интересов банка. Банк стал контролировать вексельный оборот, предоставляя гарантии либо в качестве акцептанта переводного векселя, либо в качестве авалиста (вексельного поручителя) по простому векселю. В первом случае векселедержатель выставляет на известный своей надежностью банк переводной вексель, который банк акцептует. Имея на руках акцептованный банком вексель, векселедержатель может оплатить им собственные финансовые обязательства. При этом у контрагента векселедержателя не возникает сомнений в надежности векселя — плательщиком по векселю является банк-акцептант (название векселя — «банковские акцепты») и кроме того, ответственность по векселю несет векселедержатель. Если банк выступает авалистом по соло-векселю, то он несет ответственность наряду с векселедержателем и должен оплатить вексель в те же сроки. Естественно, что в основе этих операций должна лежать оценка кредитоспособности клиента. Поэтому такую операцию целесообразно осуществлять только для собственных клиентов банка, динамика финансового состояния которых хорошо известна и не вызывает опасений. Кроме того, желательно иметь определенные гарантии.

Очевидной выгодой для банка при проведении такой операции является отсутствие резервирования, которое необходимо при эмиссии собственных векселей.

Технология операции

Заключение договора на предоставление ссуды, оформленной векселями, передача залога и обеспечение гарантии погашения ссуды (см. 1,  32)

В качестве залогу (заклада) могут быть, приняты облигации ret. сударственного сберегательного займа, государственные краткосрочные облигации или иные ценные бумаги. Возможны и иные формы залога. Следует тщательно проработать вопрос о форме

обеспечения, так как при уже наблюдающемся на рынке невозврате ссуды эмитентом необеспеченных векселей все же выступает банк.

Выдача вексельной ссуды (см. 2,  31) В соответствии с договором кредит может быть получен векселями с разными сроками платежа под конкретные потоки платежей клиента: изменение срока векселей влечет за собой изменение процентной ставки по вексельному кредиту.

При кредитовании срочными векселями, дата по которым совпадает со сроком окончания кредита, установлена процентная ставка до 35 процентов годовых (в основном около 30 процентов). В случае, когда общий срок кредита превышает срок векселя, размер процентной ставки увеличивается, иногда оставаясь меньше ставки обычного кредита. Если срок векселя превышает срок кредита, размер процентной ставки уменьшается. Движение векселей по цепочке

Следует отметить, что хотя банк и не является непосредственным участником данного этапа операции, однако от того, насколько успешно он осуществлен, во многом зависит эффективность всей операции. Поэтому задача специалистов банка (вексельного центра) — отработать цепочку прохождения векселей. Отказ субъектов финансового рынка от приема векселей, а следовательно, утрата векселями ликвидности приведет к срыву хозяйственных сделок (см. 3, 4, 5,  31). . Погашение кредита

Технология проведения данной операции обычно предусматривает погашение ссуды до момента предъявления векселя к оплате (см. 6,  31). Этот момент представляется очень важным с позиции обеспечения ликвидности банков. Если деньги от клиента не поступят вовремя, то это будет означать необеспеченность векселя банка. В ближайшее время Центробанк совместно с Федеральной нотариальной палатой планирует создание базы данных ненадежных векселедателей.

Предъявление векселя к оплате (см. 7,  31) и перечисление средств в оплату векселя (см. 8,  31).