Бизнес

Составление бизнес-плана

Раздел: Бизнес, финансы

 Фонды венчурного капитала обычно создаются форме ограниченных партнерств, причем в качестве общего (генерального) партнера выступает менеджер-профессионал. Он (или управляющая компания) вносит в фонд весьма незначительную сумму — зачастую она составляет лишь порядка одного процента от его общего размера. Остальную часть вносят ограниченные партнеры, которые рискуют своими деньгами, но могут получить за это значительное по размеру вознаграждение, однако они не имеют права голоса в повседневном управлении фондом. Большинство таких ограниченных партнеров представляют собой финансовые институты, пенсионные фонды и корпорации, хотя могут привлекаться состоятельные индивидуальные инвесторы. Минимальный размер участия обычно составляет по крайней мере несколько сотен тысяч долларов и может превышать миллион. Вот почему среди ограниченных партнеров в таких фондах редко встречаются физические лица.

Венчурных капиталодержателей главным образом интересуют две вещи:

1.         Величина нормы прибыли, которая рассчитывается по формуле годовых сложных процентов на уровне в 25-50% ;

2.         Размеры инвестиций,  которые станут ликвидными в пределах относительно короткого периода времени.

Эти требования обусловлены самой экономической природой венчурного капитала. Венчурные фонды имеют ограниченный срок функционирования, обычно между 8 и 13 годами. В первые пару лет менеджеры фонда знакомятся с сотнями вариантов (планов) бизнеса, выискивая возможности для инвестирования. В зависимости от размера фонда и числа менеджеров каждый венчурный фонд за время своего существования может инвестировать средства в 10-50 компаний. Поскольку венчурные капиталодержатели склонны пристально следить за своими вложениями и бывают случаи, когда они, беспокоясь за положение дел, вмешиваются в повседневное управление компаниями, они стремятся избегать чрезмерного распыления своих денег.

В последнее десятилетие совокупность венчурного капитала увеличилась в масштабах страны до такой степени, что, как полагают, в настоящее время при тех же возможностях заниматься качественным бизнесом, на его реализацию направляется больший объем денежных средств, и поэтому прибыли будут снижаться. Это приводит венчурных капиталодержателей в замешательство — они должны стремиться полностью вложить свой капитал, но при этом заботиться о сохранении приемлемого уровня прибыли.

Венчурный капитал часто представляет собой как бы игру «все или ничего». Для того чтобы фонд за время своего существования мог получать 25, а может, даже 50?о ежегодной прибыли (исчисленной по формуле годовых сложных процентов) — что вовсе не является невероятным — он должен раз-другой добиться крупного успеха, чтобы получить желаемую прибыль после восполнения ущерба, который он понесет с компаниями, которые либо обанкротятся, либо не смогут достигнуть ожидаемого уровня прибыльности.

Всякий фонд надеется на то, что судьба сведет его с компанией вроде «Федерал Экспресс* или «Эппл Компьютер» пли «Лотус Дивелопмент», то есть такой, которая будет давать громадные прибыли, что позволит отыграться за Другие свои инвестиции, судьба которых оказалась не столь счастливой.

Очень важным моментом является ликвидность активов, гак как в конце срока, определенного для существования фонда венчурного капитала, его средства должны быть возвращены инвесторам. Если компания к тому же является закрытой и ее акции не продаются на рынке, то эту проблему решить трудно. Капитал, вложенный венчурными инвесторами, обычно приобретает ликвидность либо благодаря «открытию» компании, что означает продажу ее акций широкой публике, либо продаже их паев другой компании. В результате таких продаж фонд обычно получает деньги или легко реализуемые ценные бумаги открытой компании. Для менеджеров венчурного капитала установлена система вознаграждения, отличная от той, которая существует для заимодавцев, поэтому для своих инвестиций они ищут бизнес с совсем иными качествами. Менеджеры фонда получают ежегодное вознаграждение — обычно 2-3% от общей сто-, имости активов, которыми они управляют. Кроме того, при распределении доходов они получают непропорционально большую сумму, часто до 20°о от суммарной прибыли фонда после возвращения первоначального капитала инвесторам. Вот некоторые из условий, которые, по мнению венчурных капиталодержателей, должны быть присущи компаниям с потенциалом для получения значительных прибылей:

Качество индивидуального предпринимателя. Венчурные инвесторы чаще всего желают получить свидетельства наличия зрелости и опыта предпринимателя в другом бизнесе, а также послужной список его успехов. Понятие «качественный предприниматель» для венчурного инвестора субъективно, а соответствующая оценка носит интуитивный характер.

Функционально сбалансированные команды. Все чаще венчурные инвесторы ищут такие предпринимательские команды, которые отвечали бы потребностям новой компании в кадрах. Сейчас, когда за сделками гонятся больше долларов, чем 10 лет назад, менеджеры венчурного капитала имеют меньше времени для того, чтобы помочь в создании менеджерских команд и наблюдать за повседневной деятельностью компании. Сегодня предприниматель-индивидуал менее прнвлека телен в сравнении с профессиональной и агрессивной команда!.

Признаки уникальности. Венчурные капиталодержатели всегда ищут такой бизнес, который обладал бы перевесом в конкуренции и который невозможно легко скопировать. Права на использование уникальных характеристик часто закрепляются с помощью патентов, лицензий, товарных знаков и других средств правовой защиты.

Многие фонды венчурного капитала также имеют особые предпочтения в отношении видов бизнеса, который они готовы финансировать, или желательного размера инвестиций. Некоторые поставляют, та*< сказать, «зародышевые» деньги для начинающих компаний, в то время как другие склонны обеспечивать финансирование на втором или на третьем круге, чтобы участвовать в бизнесе, у которого уже имеется послужной список, пусть даже и короткий.

Венчурных капиталодержателей часто меньше интересует проблема дополнительного обеспечения, нежели заимодавцев. Поскольку размер вознаграждения в перспективе весьма велик, они в большей мере готовы идти на риск. Они тоже склонны рассматривать собственный вклад предпринимателя как свидетельство его обязательств. Однако они не выдвигают таких жестких требований в отношении доли собственных вложений, как заимодавцы. Венчурные инвесторы скорее ждут обязательств, которые соответствовали бы возможностям предпринимателя.

Как правило, венчурные инвесторы требуют для себя (или для фонда) но крайней мере одно место в совете директоров. Немногим из них по душе повседневный контроль над деятельностью компании, однако большинство из них пойдут на это, если вдруг возникнет опасность потерять свои вложения. Многие соглашения о предоставлении венчурного капитала содержат формальный механизм для отстранения предпринимателя в случае, если дело пойдет плохо. Другие венчурные капиталодержатели находятся в зависимости от того, насколько их власть в совете директоров позволяет, в случае необходимости, заменить менеджеров компании.

 Процесс развития контактов с венчурным капиталодер-жателем может проходить в соответствии с приводимым ниже графиком, если компания имеет не только полный бизнес-план, но и хорошо разработанную стратегию, цельную команду менеджеров и некоторые дополнительные рекомендации, которые легко получить.

В течение 4-6 недель предприниматель составляет бизнес-план и одновременно занимается поиском подходящих источников финансирования.  Затем:

1-2 неделя. Первый контакт с потенциальными источниками финансирования (письмо или разговор по телефону).

3 неделя. Отправка исполнительного резюме или полного плана.

4-6 неделя. Первая встреча с одним или несколькими потенциальными финансовыми источниками.

7-18 неделя. Продолжение работы с одним или несколькими финансовыми источниками. Встречи, телефонные переговоры, дополнительная информация или приложения к бизнес-плану.

18 неделя.  Предложение от финансового источника

19-26 неделя. Переговоры относительно условий сделки, составление документов.

26 неделя. Заключение сделки.