Бизнес

Новые собственники

 (наемные работники — массовые собственники акционерных компаний)

Раздел: Бизнес, финансы

Вопрос: Какое влияние окажет собственность служащих на их права? Ответ: Я, как во время игры в карты, говорю "пас ".

Специалист по вопросам собственности служащих одного из крупнейших инвестиционных банков на Уолл-стрите.

Адам Блюменталь, специалист по инвестиционной политике фондов ESOP из консалтинговой фирмы "Америкэн кэпи-тал стратэджис", так говорит о развитии акционерных прав Служащих

 "Сходство с историей промышленного развития мне кажется поразительным. Согласно раннему промышленному законодательству рабочие не имели сколь-нибудь серьезных прав на труд, но когда управляющие физически собрали их под одной крышей, как того требовали условия массового производства, то, объединившись, рабочие де-факто получили власть. Так появилось профсоюзное движение. Точно так же по раннему законодательству о пенсионных планах рабочие никаких серьезных прав как акционеры не имели, но теперь, когда их участие в собственности организовано управляющими таким образом, что они фактически представляют собой коллективного акционера, они получат и власть".

Невозможно предсказать, как будут взаимодействовать все эти силы в текущем десятилетии, но права акционеров, безусловно, станут одним из основных моментов в отношениях между работодателями и наемными работниками. Роль служащих не будет уже сводиться к роли "банкиров" и "инвесторов". Как акционеры они будут вступать в отношения типа "принципал — агент'1 со старшими управляющими и советом директоров. Эта новая роль служащих будет иметь далеко идущие последствия в целом ряде сфер экономической жизни. Одно можно сказать наверняка: осознание этого нового факта будет неприятной неожиданностью для профсоюзного движения, которое до сих пор рассматривало собственность служащих в основном как средство выкупа корпораций рабочими и в широком смысле своего отношения к этой собственности так и не выработало. Но дальше такая неопределенность продолжаться не может.

Мы думаем,  что  служащие-собственники  попытаются до

биться официального признания своих прав как собственников

акционерных компаний.  При этом перед ними будут раскры

ваться самые разные варианты действий, о которых мы говори

ли применительно к разным корпоративным культурам. У аме

риканских служащих практически отсутствует опыт серьезного.

противодействия руководству и советам директоров компаний,

за исключением отдельных случаев, когда их экономические ин

тересы и интересы  их компании поставлены под серьезный

удар. Распространение собственности служащих как в откры

тых, так и в закрытых корпорациях до сих пор приводило в ос

новном к распространению "инвесторской" или "феодальной"

культуры. Поиск разумных путей перехода к "культуре участия".

или "акционерной" культуре будет серьезным испытанием для"

служащих.

На самом деле наиболее взрывоопасной категорией акционеров, которая может причинить больше всего беспокойства управляющим, являются крупнейшие акционеры и институциональные инвесторы. С ними многих управляющих ничего не связывает — ни опыт ведения диалога, ни прежние отношения, ни совместная работа. Вот почему нам кажется, что после первого этапа сопротивления руководство и члены советов директоров многих корпораций могут стать такими же энергичными сторонниками "акционерной" культуры, как и сами служащие. Рассмотренные нами примеры борьбы против поглощения с участием собственности служащих ясно показывают, что руководство и советы директоров на самом деле уже давно для себя решили, что служащие заслуживают предоставления им права тайного "зеркального" голосования по важнейшим вопросам жизни корпораций, включая голосование по вопросу о поглощениях и в ходе "битв за голоса".

Однако новая ситуация возлагает на управляющих новую задачу. Они должны убедить служащих-акционеров в том, что являются действительно честными и компетентными людьми и принесут корпорации успех. Возможно, это будет не всегда легко, но все-таки они могут рассчитывать на то, что служащие вряд ли захотят нанести вред корпорации и нажиться на ее бедах, как этого можно ждать от "налетчиков", стремящихся разбить компанию на части и выгодно продать ее, или "зеленых шантажистов". Позиция служащих, конечно, будет во многом зависеть от конкретных обстоятельств, но мы думаем, что в ближайшие годы мы увидим, как служащие-акционеры будут голосовать против управляющих при решении вопросов о поглощениях или переизбрании советов директоров; они будут вносить собственные предложения о покупке своих компаний и сами инициировать "битвы за голоса", протестуя против советов директоров и проводимой ими корпоративной политики, формировать коалиции и налаживать связи с институциональными инвесторами.

Мы не думаем, что служащие-акционеры будут вмешиваться в повседневное управление корпорацией, но мы надеемся, что постепенно участие служащих в работе советов директоров тех компаний, где собственность служащих превышает 10%, получит распространение. Директора, избранные по списку служащих, уже не будут вести себя пассивно, во всем соглашаясь с руководством корпорации, а будут проводить независимую линию. Мы думаем, что по этому вопросу корпорации разобьются на два лагеря. В одном лагере окажутся управляющие "феодального типа", которые будут стараться всеми силами сдерживать активность служащих-акционеров, внешних акционеров и независимых директоров, Они будут стремиться доминировать в корпорации, не прислушиваться к мнению этих важных групп акционеров. Представители другого лагеря будут пытаться насаждать более прогрессивную "инвесторскую" культуру и "культуру участия", способствующие укреплению конкурентоспособности компании, или более агрессивную "предпринимательскую" культуру, нацеленную на постоянные перемены с учетом акционерных прав служащих. Участие служащих-собственников в жизни корпорации не может быть повсюду одинаковым, скорее всего, со временем возникнет целый ряд моделей, включающий создание инвестиционных комитетов и ассоциаций служащих, инициативных групп собственных профсоюзов или подключение к работе уже существующих профсоюзов.

В некоторых компаниях такие комитеты или представители служащих,   участвующих   в  работе   советов директоров,   будут предлагать руководству или совету пути решения вопросов, которые до сих пор традиционно считались вотчиной профсоюзов. Закат профсоюзов вовсе не означает, что служащих перестали волновать вопросы организации труда и его оплаты, гарантии занятости, защиты прав и здоровья и вопросы участия служащих в управлении компанией. Приобретение служащими акционерных прав придаст их голосу новое звучание. Вот уже десять лет, как защитники прав служащих утверждают, что национальное трудовое законодательство ослабло. Теперь оно отчасти будет заменено зарождающимся корпоративным правом, которое наделяет служащих-акционеров совершенно иными возможностими влияния на руководство. Консервативные компании, служащие которых не состоят в профсоюзах, будут стараться этому, помешать и свернуть план участия служащих в собственности, не будут прислушиваться к их мнению. Прогрессивные компании, не имеющие профсоюзов, выработают новые формы при-1, влечения   служащих   к   управлению   и   работе   "проблемных групп'1, и они будут отличаться как от тех, которые использовались профсоюзами в 20-х годах (в основном певших с голоса администрации), так и от тех, за которых ратуют нынешние агрессивно настроенные профсоюзы.

Мы думаем, что больше всего проблем такие перемены в составе действующих лиц и в ролях вызовут у институциональных инвесторов, крупных внешних акционеров, инвесторов-"налетчиков" и у профсоюзов. Институциональные инвесторы и инвесторы-"поглотители", вообще говоря, заинтересованы в защите акционерных прав, но ими нередко движут своекорыстие, разрушительные интересы. Теперь в "битвах" за поглощения и за голоса им придется уговаривать служащих-акционеров, которые прекрасно разбираются в делах компании и ее долго- и краткосрочных перспективах. Они не смогут уже, как раньше, рассчитывать на поддержку "послушных" попечителей, которые либо вообще не голосуют по акциям, находящимся в их доверительном управлении, либо всегда голосуют заодно с руководством, либо автоматически голосуют за более высокую цену сделки. Уже сегодня имеются факты, говорящие о том, что акционеры-активисты сами хотят диктовать корпорациям свою политику вместо руководства и советов директоров и не приветствуют предоставления служащим-акционерам каких-либо прав. Судя по некоторым высказываниям таких инвесторов, они вообще считают идею передачи собственности служащим незаконной, усматривая в ней всего лишь очередной хитрый ход стремящегося удержаться у власти руководства. Но американские служащие постепенно научатся вести себя, как банкиры, т.е. станут осторожными, рассудительными, консервативными и будут жестко отстаивать свои экономические интересы. Они не потерпят того, что институциональные инвесторы отказывают им в праве быть независимыми, ответственными и активными акционерами.

Вопрос об акционерных правах служащих создает серьезную проблему для профсоюзного движения. Не нужно думать, что это движение вскоре отомрет само собой. По крайней мере, в государственном секторе оно будет расти и шириться, и уже сегодня численность членов профсоюзов в этом секторе значительно выросла. Но то, как профсоюзы в негосударственном секторе будут относиться к собственности служащих, определит их судьбу на ближайшие полстолетия. Общее число работников как в открытых, так и в закрытых корпорациях, в которых доля служащих превышает 4%, уже сегодня больше, чем численность участников всего профсоюзного движения в негосударственном секторе (см. табл. 3). К 2000 г. занятость в компаниях, не менее 10% акций которых принадлежит их рабочим и служащим, намного превысит членство в профсоюзах негосударственного сектора. И наконец, основное требование профсоюзов — повышение ставок заработной платы — может постепенно изжить себя, если окажется, что индексация заработной платы на самом деле дает рабочим куда меньший выигрыш, чем продуманные, долгосрочные

инвестиции в акции собственной корпорации (см. табл. 6). В то же время на фирмах с "феодальной" культурой, где служащим принадлежит значительная доля в капитале, а руководство относится к ним неуважительно, можно ожидать возникновения новых профсоюзов. Отдельные профсоюзы, как, например, профсоюз сталелитейщиков Америки, большинство членов которого работают в компаниях со значительной собственностью служащих, будут, по-видимому, специализироваться на защите интересов служащих-собственников и выступать в качестве их представителей. Они помогут непрофсоюзным служащим создать свои ассоциации и предложить им свои контакты с юристами и инвестиционными банкирами. Другие профсоюзы смогут использовать собственность служащих в качестве "мостика" при налаживании отношений с корпорацией-"поглотителем" и лицами, сделавшими "враждебное" предложение или развязавшими "битву за голоса", обещая при этом сотрудникам компании, что, если поглощение удастся, они могут рассчитывать на демократичное управление своей собственностью.

Собственность служащих — это не единственное новое явление, затрагивающее интересы рабочих и корпораций, но она хорошо вписывается в общую картину корпоративных изменений. Собственность служащих, по-видимому, будет оставаться в основном привилегией служащих, не состоящих в профсоюзах.