Получение прибыли

Прибыль

Раздел: Бизнес, финансы

Сопоставление рентабельности предприятий разных масштабов проводится обычно не в абсолютном, а в относительном выражении. Используемый при этом показатель представляет частное от деления двух величин, одна из которых находится в числителе, другая — в знаменателе. Вот эти числитель и знаменатель нам и потребуется найти. Многочисленные варианты числителя возникают при соединении прибыли, полученной по описанным выше методам, с другими элементами бухгалтерской отчетности, Весьма разнообразны и варианты знаменателя. Существует несколько десятков способов калькуляции рентабельности, весьма различных по своим задачам и по качеству. Ниже приведены те из них, которые, по мнению авторов, могут представлять наибольший интерес.

А) Возможные методы учета прибыли компаний'.

а)         Чистая балансовая прибыль. Для акционер

ных компаний это прибыль после вычета налогов,

но до распределения, т.е. до разделения прибыли

на дивиденды акционерам и на отчисления в ре

зерв. Именно по данному показателю акционеры

судят о распределительной политике руководства

фирмы.

б)         Cash flow (поток наличности). Этот показа

тель, английское название которого вошло в про

фессиональный французский язык, легко полу

чить, прибавив к чистой прибыли суммы аморти

зационных   отчислений,   а   также   отчисления   в

фонд выбытия, которые касаются активов, либо

вообще не подлежащих амортизации (например, запасы), либо подлежащих, но подпадающих под чрезвычайное обесценение.

Фактически величина потока наличности соответствует величине той части прибыли, которую компания оставляет в своих руках (хотя бы и временно, как это происходит с той долей, которая впоследствии будет распределена). Но этот показатель результатов хозяйственной деятельности имеет большое значение при оценке как ликвидности компании, так и ее общей доходности.

в)         Способность к самофинансированию (в рос

сийском бухгалтерском учете — фонды разви

тия. — Прим. перев.). Данный показатель подсчи-

тывается путем вычета из cash flow распределен

ной прибыли. Полученная таким образом величи

на  носит  название   «валовое   самофинансирова

ние». Вычитая из нее амортизационные отчисле

ния и отчисления в резервные фонды, получаем

чистое самофинансирование — ту часть прибыли,

которая остается в руках компании по заверше

нии всех распределительных операций. Показа

тель способности к самофинансированию имеет

важное значение при разработке политики фи

нансирования капиталовложений, а следователь

но — и инвестиционной политики фирмы.

г)         Предпринимательский доход. Данный инди

катор в меньшей мере связан с предыдущими и в

большей  —  с  величиной  прибыли,  получаемой

компанией от обычной деятельности (с учетом как

производственно-сбытовых,   так   и   финансовых

операций). Тем не менее и предпринимательский

доход можно рассчитать при помощи показателя

cash How, Для этого к последнему необходимо

прибавить налог на корпорации и сумму по статье «прочие резервные отчисления» за исключением той ее части, которая уже содержится в cash flow, а также финансовые издержки по долгосрочным долговым обязательствам. Параллельно из cash flow следует вычесть величину прочих прибылей и доходов от финансовых операций.

Предпринимательский доход дает более точное представление о «выгодности» основной деятельности фирмы, чем балансовая прибыль} В частности, в случае промышленных и торговых компаний предпринимательский доход не содержит прибыли от портфельных операций.

Б) Значимые показатели рентабельности

В качестве коэффициентов рентабельности предлагаются следующие четыре показателя.

а) Рентабельность товарооборота. Обычно товарооборотом считается выручка от продаж после вычета налогов. Для подсчета рентабельности в числитель зачастую помещается чистая балансовая прибыль. Этот метод продемонстрирован в верхней части  1.1.

Использование данного коэффициента позволяет сделать некоторые выводы о поведении компаний в области ценообразования. Считается, что для установления продажной цены изделия к общей величине затрат руководители предприятий прибавляют фиксированную надбавку (маржу), исчисляемую как доля товарооборота. Ее цель состоит в покрытии прочих (непроизводственных) издержек и в обеспечении прибыли, считающейся «нормальной». Следует, однако, иметь в виду, что величины этой теоретически «нормальной» прибыли и фактической чистой прибыли совпадают сравнительно редко. Кроме того, принимаемая компанией «норма» прибыли зачастую диктуется рыночными условиями, а не выбирается произвольно.

б)         Рентабельность  собственных  средств.  У

акционерных обществ к собственным средствам

относятся акционерный капитал и резервы. Раз

делив    cash    flow   на    стоимость    собственных

средств,  получим  коэффициент  валовой рента

бельности; замена в числителе cash flow на чис

тую прибыль приводит к показателю чистой рен

табельности. В глазах акционеров и руководства

компаний эта последняя ьыступает высшим кри-

терием прибыльности компании. Высокий пока

затель чистой  рентабельности является серьез

ным стимулом для привлечения подписчиков на

акции   при   расширении   капитала   компании   —

при условии, однако, что руководители проводят

активную политику распределения дивидендов, а

акционеры позитивно оценивают усилия компа

нии в этой области.

в)         Рентабельность постоянных фондов. Для

получения этого показателя к величине собствен

ных капиталов приплюсовывается долгосрочная

задолженность компании. Этот показатель инте

ресен не акционерам, а служит для сопоставления

эффективности  использования   капиталов  в  от

дельных компаниях и отраслях,  Здесь также в

числителе можно поставить или cash flow или чи

стую прибыль. Но в том и в другом случае необ

ходимо приплюсовать затраты по долгосрочной

задолженности,   так   как   интерес   представляет

именно рентабельность по отношению ко всем по

стоянным фондам.

г) Рентабельность всех активов. Этот показатель еще в большей мере, чем предшествующий, дает возможность судить об общей прибыльности компании, т.е. о ее способности извлекать прибыль из всех находящихся в ее распоряжении экономических ресурсов. При подсчете прибыльности в числитель часто помещается cash flow, к которой для придания показателю максимально «валового» характера прибавляют всю сумму финансовых затрат.

Разумеется, любая ошибка в оценке активов (например, неточность при их переоценке в условиях инфляции) может оказать серьезное воздействие на рассчитываемую величину и обусловить некорректность проводимых на основе последней сопоставлений. Поэтому вместо общей величины активов в некоторых случаях более предпочтительным может оказаться использование основного капитала, стоимость которого выражается или в ценах комиссионной торговли, или в сумме страхового возмещения убытков от несчастных случаев.

Все приведенные коэффициенты тесно взаимосвязаны. Например, из  1.1 видно, как можно рассчитать соотношение «прибыль/общая величина активов», располагая такими величинами, как доля прибыли в продажах и отношение продаж к общей величине активов. Показательна и следующая связка:

Чистая прибыль

Собственные средства

Чистая прибыль        Товарооборот

Товарооборот        Собственные средства

Из этого уравнения следует, что довольно скромная, по сравнению с объемом товарооборота, норма предпринимательского дохода компании может сочетаться с высокой рентабельностью собственных капиталов, Это возможно при условии достаточно высокого соотношения «товарооборот/собственные средства». Данный показатель носит название «коэффициент оборачиваемости капитала» и также является важным элементом управления компании, поскольку он отражает не скорость оборота собственных средств, а темпы обновления активов (в частности, запасов и финансовых требований), источником финансирования которых служат все ресурсы, находящиеся в распоряжении компании.

Следует, наконец, отметить, что использование таких показателей, как норма предпринимательского дохода или норма самофинансирования (отношение чистой прибыли или средств, направляемых на самофинансирование, к товарообороту) позволяет использовать величины, выраженные в ценах одного и того же года. В этом состоит их большое преимущество перед такими способами расчета прибыли, где применяются непереоце-ниваемые элементы пассива.