Экономика

Экономика

Раздел: Бизнес, финансы

Кредитно-денежная политика Федеральной резервной системы, направленная на увеличение дохода, занятости и цен, состоит из следующей последовательности мероприятий.

1.         Путем операций на открытом рынке или других главных средств «Фед» увеличивает количество денег М.   {Вспомните про банковые резервы и многократный рост депозитов.)

2.         Увеличение М подразумевает рост курсов облигаций, поскольку «Фед», банки-члены и население используют свое новое М для покупки облигаций. Они откажутся от этого способа использования нового М лишь в том случае, если курс облигаций слишком вырастет, а получаемые ими проценты сократятся настолько, что население и банки сочтут разумным удержать у себя новые суммы денег.

В этом процессе снижаются не только проценты по облигациям. Банки, обладая большим количеством денег, будут стремиться к увеличению объема ссуд, тем самым снижая уровень ссудного процента и облегчая получение займов. Снизятся также проценты по закладным, и будет облегчен ипотечный кредит. Увеличатся возможности получения средств финансовыми компаниями2, которые будут предоставлять больше кредитов при меньшем их обеспечении. Промышленные компании смогут выпускать на рынок новые облигации или обыкновенные акции. Их инженеры обнаружат, что администрация более благосклонно относится к новым проектам переоборудования предприятий или новых инвестиций.

Короче говоря, все это означает, что уровень процента I упадет, и это падение повлечет за собой тот факт, что кредит станет легче получить.

3.         С облегчением и удешевлением кредита могут вырасти инвестиции I. Будут

размещены заказы на ранее нерентабельные машины. Появятся источники финансиро

вания мотелей и пригородных торговых центров. Глава семьи узнает, что сможет

получить от банка кредит под закладную при меньшем начальном платеже, с рассрочкой

на больший срок и сможет, наконец, построить такой дом, о котором он мечтал. И, что

более важно, строительная фирма сможет начать строительство новых домов, зная, что

ее агенты по сбыту будут уже в состоянии продать эти дома покупателям, которые и

раньше хотели их купить, но не могли осилить это бремя, пока не снизился размер

первого платежа и ежемесячных платежей по погашению закладной.

Помимо этого благоприятного воздействия, непосредственно оказываемого на расходы более низким /, имеет место тот факт, что теперь все активы населения — облигации, земля, средства производства — повысились в цене, поскольку снизился уровень процента. А раз люди обладают большим богатством, они смелее инвестируют и их кривая СС, возможно, сдвинется вверх вместе с кривой II. Наконец, вспомните, что инвестиции штатных и местных властей могут также вырасти, когда снизится процент по муниципальным облигациям.

4. И последняя стадия нашего процесса — это знакомое нам смещение вверх точки пересечения NNP, когда сдвигается вверх кривая С + I + G.

Резюме. Эти четыре стадии воздействия кредитно-денежной политики на определение уровне дохода можно приблизнтельновыразитьввидеследующейце1!ипричинкойзааисимости:РосгМ -• падениеЬ» рост -• рост NNP. (Сокращение М вызывает обратный процесс.)

На этом, в сущности, заканчивается рассмотрение синтеза кредитно-денежной политики и определения уровня дохода. Читатель может сразу перейти к аналогичному анализу фискальной политики.

Некоторые читатели, однако, могут захотеть ознакомиться с приложением, чтобы более подробно исследовать связь между ростом М и снижением i, что современные экономисты часто называют теорией «предпочтения ликвидности». Они могут также захотеть исследовать связи между снижением i и ростом 1, что можно назвать «кривой инвестиционного спроса в зависимости от процента» гили, выражаясь языком некоторых современных экономистов, — «предельной эффективностью инвестиций»). Изменение этих связей будет рассмотрено с точки зрения приверженца развитой количественной теории, как и описание изменений скорости обращения денег (что в гл. 15 было обозначено буквой V). Помимо анализа этих вопросов, в приложении к настоящей главе дана попытка примирения современной неоклассической теории определения уровня дохода с классическими взглядами.