Экономика

Экономика

Раздел: Бизнес, финансы

На давнишний вопрос — определяется ли состояние рынка ценных бумаг деловой активностью или существует обратная зависимость, — невозможно дать простой ответ. Вполне понятно, что деловая активность, национальный доход, доходы корпораций сами определяют курсы акций, а не определяются последними. Ясно также, что психологический эффект, вызываемый колебаниями на рынке ценных бумаг, не играет больше первостепенной роли. Но и до сих пор рынок ценных бумаг может время от времени предвосхищать последующие изменения величины национального дохода и совокупной покупательной способности населения. В таких случаях создается впечатление, что он играет ведущую роль, тогда как в действительности он определяется предположениями владельцев ценных бумаг насчет предстоящих изменений в размерах национального дохода и совокупной покупательной способности.

Единственное, что не подлежит сомнению, — это то, что цены акций будут подвержены колебаниям

Как инвестировать денежные средства. Просто наложенного и надежного правила, как делать деньги на рынке ценных бумаг, не существует. Того, кто может точно предсказать состояние деловой активности, ждут все блага, но такого человека нет. Существует по крайней мере четыре основных класса инвесторов и спекулянтов:

1.         Группа, которая просто покупает ценные бумаги и хранит их. Поскольку национальная экономика на

протяжении длительного периода обнаруживала тенденцию к росту, то все это время им жилось неплохо. Они могли бы добиться несколько больших доходов, если бы следовали советам статистических отделов инвестиционных компаний относительно того, как своевременно переключиться на покупку акций тех компаний, которые

имеют более благоприятные перспективы дальнейшего роста. Нужно отметить следующее любопытное обстоятельство: выборочные обследования показали, что наиболее надежные взаимные инвестиционные фонды и консультанты по вопросам инвестирования денег редко дают более квалифицированную информацию, чем индекс Доу-Джонса, характеризующий средний уровень курсов акций 30 промышленных корпораций.

3ia группа держателей акций не оказывает ни стабилизирующего, ни дестабилизирующего влияния на курсы ценных бумаг; той мере, в какой они изымают акции с рынка и ограничивают количество торговых операций, они способствуют развитию «узости* рынка. На «узком» рынке совершается так мало торговых операций, что попытка купить несколько сот чкций может повлечь за с< >бой рост курсов на несколько пунктов, поскольку не найдется продавцов, готовых продать свои акции по существующим рыночным курсам. Попытка же продать акции может вызвать падение курсов на несколько пунктов.

2.         Прямой противоположностью описанным выше инвесторам является группа, состоящая из тех, кто из часа в час, изо дня в день следит за последними биржевыми новостям;!; этих людей можно видеть в любой брокерской конторе. Вообще говоря, они просто покупают и продают, продают и снова покупают. В итоге они часто обогащают

лишь своих брокеров.

Влияние этой группы состоит в том, что она делает рынок менее «узким». Благодаря им каждый инвестор может рассчитывать на реализацию своего пакета акций в любое время гк> определенному курсу, хотя он и не может ни заранее выяснить величину рыночного курса, ни установить на рынке тот курс, который устрашил бы его. ISce же даже такая ограниченная «ликвидность» увеличивает привлекательность всех акций, продаваемых на фондовой бирже, если не говорить о тех выпусках акций более мелких компаний, которые не регистрируются на опрже, а покупаются и продаются брокерами вне биржевого оборота.

3.         Между этими группами промежуточное мест занимают спекулянты, которые играют на непрерывных

колебаниях курсов, продолжающихся на протяжении нескольких месяцев или лет. Наименьшего успеха достигают те из них, кто является дилетантом, вступает в торговые операции позднее других и чье появление на рынке служит сигналом, означающим, что нора прекращать погоню за «бешеными деньгами». Наибольшего успеха достигают те спекулянты, которые способны избежать излишнего энтузиазма, проявляемого толпой, и за внешними явлениями на рынке ценных бумаг могут разглядеть подлинное состояние дел. Это не означает, что они просто покупают, когда курсы акции кажутся низкими, и продают, когда курсы выглядит чрезмерно высокими. Они покупают акции именно тогда, когда курсы акций расгут, однако, по всей видимости, акции будут и в дальнейшем продолжать подниматься в цене. Когда же, по их мнению, приближается падение курсов, они продают акции, или, точнее говори, обращают их и наличность ИЛИ наиболее надежные облигации. Для продажи акций в этот период требуются железные нервы, поскольку рынок в целом настроен сверхоптимистично. Но если один из участников рынка сделает это умне, го он может достншуть успеха и избежать потерь, которые несет развитие «рынка медведей*.

Деятельность такого рода спекулянтов часто усиливает неустойчивость курсов. Спекулятивная деятельное :ь увеличивает размахпов^шательнойтендс^шиина бирже и способствует дальнейшему росту курсов; аналогичным образам она. усиливает падение курсом акции.

4. Наконец, существуют лица, которые узнают и используют особые случаи. Из официальных или внутренних источников они заранее осведомляются о предстоящих изменениях в судьбе той или иной компании: о предполагаемом банкротстве, о размерах дивиденда по отдельным видам акций, о разделе или слиянии фирм, о вероятных прибылях и дивидендах. Если к тому же они еще обладают качествами, присущими удачливым спекулянтам ш третьей группы, то такие представители данной группы, как Бернард Барух — государственный деятель периода доух мировых войн, принадлежащий к старшему поколению, — извлекают на бирже самые большие прибыли. После второй мировой войны некоторые проворные дельцы сумели превратить 1 тыс. долл. в 10 тыс. долл. или того больше, придав одновременно сьоим прибылям форму дохода от продажи капитальных активов, дохода, облагаемого по более низким налоговым ставкам.

Но инвестор должен крепко запомнить предостережение Баруха: «Если вы можете бросить все остальное и взяться за изучение происхождения и цсей истории рынка ценных бумаг, а также основных компаний, акции которых котируются на бирже, так же внимательно, как студент-медик изучает анатомию, — если вы можете сделать все это и к тому же, если вы обладаете стальными нервами великого игрока, шестым чувством вроде ясновидения и храбростью л ава, той тогда ваши шансы ничтожны».