ЭКОНОМИКА: Бизнес и финансы

Банковское дело

Раздел: Право, бизнес, финансы

Основными мероприятиями Центрального банка по денежно-кредитному регулированию являются определение размеров рефинансирования коммерческих банков (установление ставки по переучету и ставки ломбардного кредита под залог ценных бумаг) и операции на открытом рынке. Реализация данных мероприятий в той или иной степени связана с использованием ценных бумаг, как фондовых (казначейские векселя и иные государственные долговые обязательства), так и коммерческих (коммерческие векселя).

К переучету, а также в качестве залога при предоставлении ломбардного кредита могуг быть приняты обращаемые на рынке государственные ценные бумаги (ценные бумаги центрального правительства и местных органов власти, первоклассные коммерческие векселя) и банковские акцепты, оплачиваемые на территории страны, т.е. их стоимость должна быть выражена в национальной валюте и со сроком погашения не более трех месяцев, а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые Центральным банком.

Как для банковского сектора в целом, так и для каждого коммерческого банка Центральный банк может устанавливать определенные квоты переучета ценных бумаг, а также условия предоставления ломбардного кредита, которые периодически изменяются в зависимости от направлений денежно-кредитной политики и ситуации на рынке. Максимальный срок предоставления ломбардного кредита составляет три месяца. Кроме того, законодательством (или Центральным банком) устанавливается минимальный размер покрытия при предоставлении ломбардного кредита. Так, в отношении первоклассных коммерческих векселей, а также казначейских векселей ломбардный кредит может быть предоставлен на сумму, равную 90 % номинальной стоимости ценных бумаг, а в отношении других видов ценных бумаг — 75 % их номинальной или рыночной стоимости.

В мировой банковской практике в период проведения жесткой рестрикционной политики Центральный банк устанавливает специальную ставку по ломбардному кредиту, которая может изменяться ежедневно и значительно превышает "обычную" ставку ломбардного кредита. Однако в настоящее время основным инструментом реализации денежно-кредитной политики являются операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке также проводятся с определенными видами ценных бумаг, обращаемыми как на денежном рынке, так и на рынке капиталов (прежде всего с обращаемыми на рынке государственными ценными бумагами; торговыми векселями, принимаемыми к переучету и в качестве залога при предоставлении ломбардного кредита; с некоторыми другими видами долговых обязательств компаний и банков, принятых к официальной котировке на фондовых биржах). Максимальный срок погашения указанных ценных бумаг не превышает одного года. В последние годы операции на открытом рынке проводятся главным образом в форме покупки у коммерческих банков ценных бумаг на срок (на один и/или два месяца) с обязательством их обратной продажи в конце указанного срока в соответствии с заранее определенными условиями.

В 80-х годах данные операции превратились в главный инструмент воздействия центральных банков на величину банковских процентных ставок, состояние банковской ликвидности и размеры кредитной эмиссии. Роль ломбардного кредита под залог ценных бумаг как инструмента рефинансирования коммерческих банков заметно уменьшилась.

Операции на открытом рынке проводятся в форме аукционных торгов, в процессе которых Центральный банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи (например, через 4—12 недель). Предметом торгов служит ставка процента, уплачиваемая коммерческими банками за "пользование" денежными средствами, полученными от продажи ценных бумаг на срок. Курс продажи-покупки ценных бумаг фиксируется на уровне среднерыночной цены данных ценных бумаг.

При этом могут использоваться два варианта организации торгов: так называемый голландский вариант проведения аукционов по установленной процентной ставке, когда все заявки коммерческих банков, в которых указывается ставка процента, равная или выше минимальной ставки процента, установленной Центральным банком, удовлетворяются по минимальной ставке процента; и "американский" вариант проведения аукционов, в соответствии с которым все заявки коммерческих банков на продажу ценных бумаг удовлетворяются по ставке процента, предложенной в заявках (в случае, если величина процентной ставки не ниже минимальной ставки процента, установленной Центральным банком). При этом заявки, в которых указывается ставка процента, равная минимальной, могут быть удовлетворены лишь частично (в определенной пропорции к общей стоимости предложенных к продаже ценных бумаг).

Отказ от "голландского" и переход к "американскому" варианту проведения аукционов во многих странах объясняется стремлением центральных банков повысить ответственность коммерческих банков за предлагаемые в заявках условия продажи ценных бумаг. Дело в том, что многие крупные коммерческие банки, пользуясь

тем, что все заявки удовлетворяются по единой минимальной ставке процента, в целях расширения объема продаж ценных бумаг присылают заявки, в которых указываются несколько процентных ставок (по которым они были готовы продать соответствующее количество ценных бумаг). Часть ставок для обеспечения гарантированного объема продаж сознательно устанавливается при этом на таком уровне, который существенно превышает минимальную ставку процента, устанавливаемую Центральным банком по результатам проведения аукциона.