Финансирование нового предприятия

Предпринимательство, или

Как завести собственное дело и добиться успеха

Раздел: Бизнес, финансы

Поскольку большая часть альтернатив выпуску акций в обращение была представлена в гл. 9, здесь будут рассмотрены только наиболее часто встречающиеся варианты. Двумя наиболее часто используемыми альтернативами являются частное размещение и займы у банков. Частное размещение ценных бумаг, особенно у институциональных инвесторов — страховых компаний, инвестиционных компаний и пенсионных фондов, — позволяет получить необходимые средства с минимальными усилиями. Эти средства обычно выступают в форме среднесрочного или долгосрочного долга и часто предоставляются под плавающую ставку процента или под привилегированные акции с оговоренными условиями по дивидендам. Кроме того, большая часть сделок по частным размещениям может также предусматривать определенные ограничительные условия. Последние предназначены не для затруднения деятельности предприятия, а для защиты инвестора и обеспечения ему возможности прибыльно ликвидировать свои вложения через определенный срок. Соглашение о ликвидации обычно содержит условие, разрешающее вкладчику в любое время потребовать регистрации продажи или другой операции с его акциями. Предприниматель, прежде чем выбрать частное размещение в качестве альтернативного источника финансовых средств, должен тщательно оценить, не налагает ли это или подобные обязательства чрезмерные ограничения на деятельность компании.

Чтобы удовлетворять условиям частного размещения в соответствии с Актом о ценных бумагах и биржах 1933 г., необходимо ограничить число инвесторов, каждый из которых обязан иметь достаточную квалификацию в финансовых и деловых вопросах, чтобы быть в состоянии оценить риски и достоинства данного вложения. Это требует, чтобы у вкладчиков была вся информация, которая включается в заявление о регистрации акционерного общества. Помимо этого, инвесторы должны обязаться держать акции в течение установленного периода после покупки. По общему эмпирическому правилу акции, выпущенные для частного размещения, продаются на 20 — 30% ниже цены, которую компания могла бы получить за эти бумаги при публичной продаже.

Помимо частного размещения, действенной альтернативой выпуску акций в обращение является заем у банка. Банковские займы являются обычным способом привлечения дополнительных финансовых средств. Однако этот дополнительный капитал выступает в форме долга, а не ценных бумаг, и поэтому часто за ним должно стоять какое-то обеспечение со стороны компании или гарантия предпринимателя. Таким обеспечением обычно служат контракты, дебиторская задолженность, оборудование, запасы, земля или здания, т.е. какой-либо материальный актив. Но даже при наличии материальных активов в качестве обеспечения банки обычно выдают ссуды на короткий или в лучшем случае на средний срок. При оценке этого альтернативного источника финансовых средств необходимо также учитывать процент, который устанавливается обычно на плавающей основе. Порядок выплаты займа и жесткость этой финансовой альтернативы могут воспрепятствовать ее использованию.

Другими источниками заемных средств могут стать кредиторы небанковского типа, такие, как компании по лизингу оборудования, ипотечные банки, оптовые поставщики или компании, занимающиеся финансированием под запасы или дебиторскую задолженность. Проценты по такому финансированию бывают как постоянными, так и плавающими, а сроки выплаты аналогичны банковским займам. Обычно такие ссуды дают предпринимателю большую свободу, чем займы у банков, хотя, конечно, несравнимо меньшую, чем акционерный капитал.