Финансирование нового предприятия

Предпринимательство, или

Как завести собственное дело и добиться успеха

Раздел: Бизнес, финансы

Иногда предпринимателю удается получить федеральную субсидию для разработки и внедрения инновационной идеи. Особый интерес представляет программа субсидий, разработанная для малого (5л:шеса, — Инновационные исследования малого бизнеса (ИИМБ), — созданная в 1932 г.; часть Акта о разработке инноваций малого бизнеса. По этому Ахту асе федеральные агентства, имеющие бюджеты НИР, превышающие 100 млн. долл., должны выделять часть своих средств, предназначенных для НИР, малому бизнесу через программы дотаций по линии ИИМБ.

Этот Акт не только дает возможность малому бизнесу получать деньги ни исследования и разработки, но и обеспечивает единый метод, согласно которому каждое заинтересованное агентство собирает, оценивает и отбирает предложения об исследованиях для их финансирования. В первый год действия программы ИИМБ 730 проектов получили субсидии I этапа, что составило в сумме более 40 млн. долл. Годовой объем финансирования с 1987 г. должен составлять около 500 млн. долл.

В настоящее время в программе участвуют одиннадцать федеральных агентств (см. табл. 9.3). Каждое агентство разрабатывает темы и публикует объявления с указанием своей заинтересованности в определенных исследовашых и разработках. Малые предприятия направляют свои предложения непосредственно каждому агентству согласно форме, указанной в объявлении; форма, в общем, является стандартной для всех агентств. Агентство, исходя из установленных им критериев, оценивает предложения на конкурсной основе и осуществляет финансирование в форме контракта, субсидии или соглашения о сотрудничестве.

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ АГЕНТСТВА, УЧАСТВУЮЩИЕ

В ПРОГРАММЕ ИННОВАЦИОННЫХ

ИССЛЕДОВАНИЙ МАЛОГО БИЗНЕСА

•          Министерство обороны

•          Национальное управление по аэронавтике

и исследованию космического пространства

•          Министерство энергетики

•          Службы здравоохранения н гуманитарного обслуживания

•          Национальный научный фонд

•          Министерство сельского хозяйства

•          Министерство транспорта

•          Комиссия по регулированию ядерной энергии

•          Агентство по защите окружающей среды

•          Министерство внутренних дел

•          Министерство образования

Программа субсидий ИИМБ имеет три этапа (см. табл. 9.4). Субсидии первого этапа в размере до 50 тыс. долл. выдаются на шесть месяцев для проведения экспериментальных или теоретических исследований с целью подтверждения перспективности избранного направления. Задачей этих исследований является определение при сравнительно небольших денежных затратах технической перспективности исследовательских работ и оценка качества работы комшшии. Удачные проекты затем рассматриваются на предмет дальнейшей федеральной финансовой поддержки на II этапе.

На этом этапе проводятся основные научные исследования и разработки по тем проектам, которые показали себя наиболее многообещающими в конце I этапа. На II этапе выдается до 500 тыс. долл. на проведение дальнейших исследований и разработок в течение 24 месяцев. Деньги используются для создания опытного образца продукции или услуги. Малому предприятию, получившему ссуду 1 этапа, показавшему хорошие исследовательские результаты на II этапе и разработавшему привлекательное в научном и техническом отношении предложение, обеспечено финансирование коммерциализации продукта из средств частного сектора на III этапе.

III этап не включает какого-либо прямого финансирования по программе ИИМБ. На этом этапе для коммерциализации готовой технологии используются средства из частного сектора или обычные правительственные заказы.

 Порядок подачи заявки

Обращение за ссудой ИИМБ является стандартной процедурой. Принимающие участие правительственные агентства (перечисленные в табл. 9.3) публикуют объявления с описаниями областей исследований, которые они готовы финансировать. Каждая из этих ежегодных публикаций содержит сведения о целях агентства в области научных исследований и разработок, форму для представления предложений, соответствующие даты и сроки, критерии отбора и оценки. Второй шаг — представление предложения от имени компании или частого лица. ЭТО предложение — максимум 25 страниц — должно соответствовать стандартной форме. Агентство производит предварительный отбор предложений. Сначала предложения оцениваются признанными учеными или инженерами на основе технических критериев, но в конечном итоге субсидии предоставляются тем проектам, которые имеют наилучший потенциал для коммерциализации. Все патентные права, исследовательская информация, технические данные и программные продукты, созданные во время исследований, являются собственностью компании или частного лица.

Действительно, программа субсидий ИИМБ является одним из ценных вариантов финансирования для предпринимательской компании, обладающей юридической оперативной самостоятельностью управления и имеющей до 500 занятых. Компания не только может иметь любую правовую форму (корпорация, товарищество, единоличная собственность), ей не надо даже быть официально зарегистрированной до предоставления субсидии.

Частное финансирование

Последним источником получения средств являются частные инвесторы. Эти инвесторы могут представлять собой семью, друзей или богатых частных лиц. Частные лица, которые распоряжаются своими вложениями, при принятии решений об инвестировании часто пользуются услугами советников, таких, как бухгалтеры, технические эксперты, специалисты по финансовому планированию и адвокаты.

Типы инвесторов

Инвестор обычно становится акционером компании и может в какой-то степени влиять на характер и направление ее деятельности.

Степень участия в управлении или повседневных делах предприятия является важным моментом для предпринимателя при выборе конкретного инвестора. Некоторые инвесторы желают по меньшей мере играть роль советника в управлении и деятельности предприятия и получать свою долю от его прибылей. Другие же инвесторы, более пассивные по своему характеру, не стремятся к активному участию в делах предприятия. Как правило, данный тип инвесторов в основном заинтересован в возврате вложенных средств и в получении предварительно согласованного размера прибыли.

Частные предложения

Получение средств от частных инвесторов официальным путем осуществляется через частные предложения. Частное предложение отличается от публичного предложения, или превращения в корпорацию открытого типа (подробнее об этом см. в гл. 11), по ряду параметров. Публичные предложения требуют гораздо больше времени и затрат, поскольку необходимо выполнить многочисленные постановления и требования. Если фирма решила превратиться в корпорацию открытого типа, ей придется пройти регистрацию ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам, а это трудный процесс, приводящий к большому числу отчетных процедур. Такой порядок был разработан в основном для защиты неопытных инвесторов. Однако в тех случаях, когда речь идет об участии ограниченного числа опытных инвесторов, обладающих деловой хваткой и готовых пойти на риск, частное предложение требует меньше времени и затрат. Но и этим немногим опытным инвесторам все-таки требуется доступ к отчетной информации о компании и ее руководстве. Что входит в отчетную информацию? Кто является опытным инвестором? Ограниченное число, это сколько? Ответы на эти вопросы даются в Положении D.

Положение D

Положение D содержит: 1) ряд правил, установленных для упрощения частных предложений; 2) общие определения того, что составляет частное предложение, и 3) три конкретных руководящих правила — Правило 504, Правило 505 и Правило 506. Положение D требует, чтобы эмитент частного предложения заполнил пять копий формы V в Комиссии по ценным бумагам и биржам в течение 15 дней после первой продажи, делая это последующие 6 месяцев и, наконец, в течение 30 дней со дня последней продажи. Там даны также правила, регулирующие извещения о продаже и оплату комиссионных.

Все хлопоты, связанные с обоснованием получения положенных льгот, ложатся на предпринимателя, делающего частное предложение, и включают в себя составление необходимой документации и выполнение исследований. Каждый документ с предложением, представленный инвестору, должен быть снабжен номером и содержать инструкции о том, что его нельзя размножить или открывать его содержание другим лицам. Дата просмотра инвестором (или уполномоченным представителем) книг и записей компании, так же как и дата(ы) любых переговоров между компанией и инвестором, должна фиксироваться. В конце предложения необходимо сделать запись о том, чтобы ни к кому, за исключением указанных в перечне лиц, относительно продажи ценных бумаг не обращались. Книга с подобными документами должна храниться в постоянном архиве компании. Этот общий порядок Положения D более подробно излагается в трех Правилах — 504, 505, 506.

Правило 504 предусматривает предоставление первой льготы компании, стремящейся собрать небольшой капитал от разных инвесторов. По Правилу 504 компания может продать ценные бумаги на сумму до 500 тыс. долл. любому числу инвесторов, независимо от их опытности, в любой 12-месячный период. Никакая особая форма опубликования не указана, оговорено, напротив, что компания-эмитент не может принимать участия ни в какой рекламной деятельности. Некоторые штаты не позволяют инвесторам перепродавать свои акции до тех пор, пока ценные бумаги не зарегистрированы.

Правило 505 предусматривает изменение как числа инвесторов, так и стоимостного объема предложения.

Это правило разрешает продажу незарегистрированных ценных бумаг на сумму 5 млн. долл. по частным предложениям в любой 12-месячный период. Эти ценные бумаги могут быть проданы любым 35 инвесторам, а также и неограниченному числу аккредитованных инвесторов. Таким образом, устраняется необходимость проверки на опытность и соблюдение требования о разглашении согласно Правилу 504.

Что представляет собой «аккредитованный инвестор»? Это понятие включает: 1) институционных инвесторов (банки, страховые компании, инвестиционные компании, пенсионные фонды) с активами более 5 млн. долл., организации, освобожденные от налогообложения, с фондами из пожертвований в размере 25 млн. долл. и частные компании развития предпринимательства; 2) инвесторов, приобретающих ценные бумаги эмитента на сумму более 150 тыс. долл.; 3) инвесторов, чистая стоимость капитала которых в момент продажи превышает 1 млн. долл.; 4) инвесторов с доходом, превосходящим 200 тыс. долл. за каждый из последних двух лет; 5) директоров, управляющих делами и главных партнеров компании-эмитента.

Список компаний, имеющих право эмиссии по Правилу 505, был расширен, и в него были включены нефтяные и газовые компании, товарищества и неамериканские компании. Как и по Правилу 504, не разрешена общая реклама на объявления через средства массовой информации. Если участие принимают только аккредитованные инвесторы, то обнародования информации согласно Правилу 505 (как и по Правилу 504) не требуется. Однако, если в эмиссии принимают участие какие-либо неаккредитованные инвесторы, дополнительная информация должна быть раскрыта. Независимо от размера предложения необходимо наличие финансовых отчетов за два года с аудиторской проверкой, по крайней мере за последний год, если такое опубликование не требует «чрезмерных усилий и расходов». Если речь идет о любой компании-эмитенте, кроме товарищества с ограниченной ответственностью, можно вместо этого использовать балансовый отчет, подготовленный за 120 дней до предложения. Все компании, продающие ценные бумаги для частных вложений как аккредитованным, так и неаккредитованный инвесторам, должны обеспечить этих инвесторов соответствующей информацией и дать им возможность задать любые вопросы до начала продажи.

Правило 506 делает еще шаг вперед по сравнению с Правилом 505 и разрешает компании-эмитенту продавать неограниченное количество ценных бумаг 35 инвесторам и неограниченному числу аккредитованных инвесторов и родственникам эмитентов. Как и во всех остальных правилах, на допускается реклама или объявления через средства массовой информации.

Привлекая любое внешнее финансирование, предприниматель должен приложить большие усилия к тому, чтобы представить всю ино>ормацию как можно точнее. Хотя у компании не бывает проблем с инвесторами, пока ее дела идут успешно и этот успех отражается на ценности бумаг, все меняется при возникновении проблем. Если дело идет плохо, информация о компании часто рассматривается и инвесторами, и контролирующими органами до мельчайших деталей, чтобы выяснить, имело ли место техническое нарушение в исполнении процедур или налицо нарушение закона о ценных бумагах. Если имеет место какое-либо нарушение закона о ценных бумагах, руководство компании, а иногда и главные держатели пакета акций могут быть привлечены к ответственности как частные лица, помимо ответственности корпорации. Если такое происходит, индивид лишается защиты корпорации и подлежит суровому наказанию. Иски пострадавших инвесторов по закону о ценных бумагах почти не имеют ограничений по времени, так как время начинает отсчитываться лишь с момента, когда пострадавшее лицо обнаружит, что оно было неправильно информировано, или с момента, когда у него были все основания обнаружить это. Дело может рассматриваться в любом Федеральном суде, т.е. там, где обвиняемый найден, живет или ведет сделки. Частное лицо может предъявить иск как обычный истец или как совместную акцию от имени всех аналогично потерпевших лиц. Суды присуждали высокие судебные возмещения тем, кто успешно преследовал нарушителей закона о ценных бумагах.

Принимая во внимание количество таких судебных исков и сутяжническую натуру американского общества, предприниматель должен приложить все усилия к тому, чтобы любая информация была точной. Тем, кому всего этого мало, не следует забывать, что Комиссия по ценным бумагам и биржам может предпринять административные, гражданские действия или действия в уголовном порядке без использования какого-либо частного судебного иска. Результатом такой акции может стать штраф, тюремное заключение или возмещение полученных средств.