Финансирование нового предприятия

Предпринимательство, или

Как завести собственное дело и добиться успеха

Раздел: Бизнес, финансы

При решении вопроса о необходимости привлечения венчурного капитала предприниматель должен прежде всего определиться с размером требуемой суммы и сроками финансирования, а также составить прогноз доходов и темпов роста своей фирмы. Традиционным малым предприятиям и частным средним фирмам обычно бывает не просто заручиться поддержкой внешних инвесторов, особенно венчурных капиталистов. Дело в том, что венчурные капиталисты, как правило, предпочитают вкладывать деньги в такие предприятия, где есть надежда получить высокую прибыль, т.е. в предприятия типа «Федерал экспресс» Фреда Смита. В табл. 10.1 показаны три основных этапа финансирования в ходе становления новой фирмы. Задачи финансирования, равно как и объемы затрат, на каждом этапе различны. На первом этапе получить финансирование труднее всего и обходится оно дороже. Назначение средств на этом этапе — предстартовые расходы и образование стартового капитала. Предстартовые расходы, которые особенно трудно оплатить с помощью призлеченных средств, — это относительно небольшая сумма, необходимая для доказательства жизнеспособности идеи и проведения исследований, связанных с технико-экономическим обоснованием. Поскольку минимальный размер инвестиций венчурных капиталистов составляет обычно 400 тыс. долл., они редко идут на подобное финансирование, за исключением тех случаев, когда предполагается создать высокотехнологичное предприятие, причем инициатором проекта выступает человек, имеющий репутацию удачливого предпринимателя.

Второй тип финансирования на начальном этапе — это вклады в стартовый капитал. Как следует из названия, стартовый капитал вкладывается в разработку и выпуск опытных образцов товаров или услуг с целью практической проверки, будет ли новый товар или услуга пользоваться коммерческим успехом. Так же как и предстартовый капитал, такие средства получить из внешних источников трудно.

На этом этапе развития или расширения предприятия изыскать внешние средства значительно проще, чем на первом этапе. На втором, третьем и четвертом этапах становления предприятия венчурные капиталисты активно участвуют в финансировании. Поскольку фирма все время растет, средства для ее расширения обходятся все дешевле. Как правило, средства, полученные на втором этапе, используются в качестве оборотного капитала для поддержания первоначальных темпов роста. На третьем этапе компания выходит на безубыточный уровень или даже становится рентабельной и использует венчурные средства для резкого расширения объема сбыта. На четвертом этапе привлеченные средства используются в основном для поддержки фирмы в промежуточном периоде, когда компания готовится к превращению в акционерное общество.

Последний тип финансирования становления фирмы наиболее специфичен по своей природе. На этом этапе привлеченные средства обычно используются для скупки акций, выкупа акций с подзаемом (когда руководство фирмы выкупает ее у владельцев) или для превращения акционерной компании в частную фирму (когда фирма выкупает свои акции, размещенные среди частных лиц, и становится опять частной компанией).

На  10,1 представлены краткие характеристики трех существующих рынков рискового капитала и их роль в финансировании нового предприятия. Эти рынки таковы: неофициальный рынок рискового капитала, рынок венчурного капитала и официальный рынок ценных бумаг. Каждый из них играет свою роль при финансировании становления и развития фирмы. Хотя все три рынка рискового капитала могут служить источниками финансирования для первого этапа, рынок ценных бумаг доступен скорее для многообещающих предприятий, особенно если речь идет об использовании новой технологии. Так, недавно целому ряду биотехнологических фирм удалось раздобыть необходимые средства для финансирования первого этапа через рынок ценных бумаг, поскольку инвесторы заинтересовались перспективами и высоким процентом отдачи в этой области. Нечто подобное имело место и в области океанографии и альтернативных источников энергии, когда они были «горячими точками». Венчурные капиталисты также иногда участвуют в финансировании первого этапа. Однако, чтобы претендовать на венчурное финансирование на первом этапе, потребности фирмы должны составлять по крайней мере 400 тыс. долл. Как мы увидим ниже, венчурные капиталисты исходят из этого предела потому, что затраты при тщательной проверке предлагаемого проекта и при контроле за точным его исполнением составляют примерно одну и ту же сумму, независимо от того, идет ли речь о проекте в 100 тыс. долл. или о проекте в 1 млн. долл. Куда лучшим источником средств для финансирования первого этапа является неофициальный рынок рискового капитала, т.е. третий тип рынка рискового капитала.